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>> 東方證券-首旅股份(600258)業(yè)績符合預(yù)期-111027
上傳日期:   2011/10/27 大?。?/td>   422KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   楊春燕
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    南山公司開始執(zhí)行《門票分成協(xié)議》導(dǎo)致凈利潤大幅下滑。。前三季度歸屬母公司凈利潤同比下降44.87%,主要是南山公司門票分成事項(xiàng)所致,共計(jì)提門票分成款13782 萬元。。我們認(rèn)為,《門票分成協(xié)議》的影響主要集中在短期,未來隨著“離島免稅政策”帶來的旅游人次增長以及景區(qū)附加收入占比的增加,公司業(yè)績有望擺脫負(fù)面影響實(shí)現(xiàn)加速增長。
    酒店和旅行社業(yè)務(wù)營收狀況良好,分別增長12.54%和22.38%。1-9 月,國內(nèi)和出境旅游市場(chǎng)持續(xù)升溫,較去年同期分別增長12.6%和20%,旅游行業(yè)持續(xù)景氣,公司酒店和旅行社收入大幅提高,幫助公司主營業(yè)務(wù)收入在南山門票分成的影響下,仍實(shí)現(xiàn)9.81%的增長。
    三項(xiàng)費(fèi)率基本穩(wěn)定,營業(yè)成本上升幅度較大。報(bào)告期間,公司管理費(fèi)用率與去年持平,銷售費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率略微提升0.5 和0.4 個(gè)百分點(diǎn);而營業(yè)成本卻大幅增加7 個(gè)百分點(diǎn),主要是旅行社成本增長了22.93%。
    
 
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