>> 國信證券-陽谷華泰(300121)3季報點評-111027
| 上傳日期： |
2011/10/27 |
大小： |
481KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
吳琳琳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
收入平穩(wěn)， eps0.1257 元 前3 季度，公司實現(xiàn)收入2.75 億元，同比增長7.83%；實現(xiàn)凈利潤0.14 億元， 同比增長-39.41%；EPS0.1257 元。。第3 季度，公司實現(xiàn)收入9556 萬元，同比增長22.69%；實現(xiàn)凈利潤266.6 萬元，同比增長-45.00%；EPS0.0247 元。。研發(fā)投入大幅增加短期拖累業(yè)績，前3 季度，公司共投入研發(fā)支出1323.51 萬元， 同比增加937.82 萬元，而同期凈利潤僅比去年減少815.90 萬元。我們認為持續(xù)投入開發(fā)綠色環(huán)保新產(chǎn)品將對公司未來可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生積極的意義，隨著募投項目建成投放，公司前期研發(fā)投入將轉(zhuǎn)化為公司盈利能力的大幅提升。 促進劑NS 出口大增，募投促進劑項目有望如期拓展 前3 季度，公司出口銷售實現(xiàn)42.27%增長，比H1 出口增長提升21.14 個百分點，其中促進劑NS 出口銷售同比大幅增長88.04%。
此次，公司促進劑NS 出口大幅增長顯示出該產(chǎn)品良好的市場前景以及公司的產(chǎn)品競爭力。目前公司促進劑產(chǎn)品NS、CBS 的市場份額連1%都不到，即使擴大至3 萬噸也僅有7%的市場份額。憑借核心技術(shù)優(yōu)勢、低廉成本以及良好的客戶資源，公司募投促進劑項目12 年有望如期拓展。 防焦劑穩(wěn)定增長，促進劑、膠母粒大幅放量，業(yè)績明年爆發(fā) 公司募投項目年底建成，防焦劑產(chǎn)能翻倍，膠母粒新增1 萬噸。預(yù)計公司防焦劑產(chǎn)品穩(wěn)定增長，市場潛力巨大的膠母粒產(chǎn)品大幅放量。此外，6500 噸環(huán)保新助劑項目將穩(wěn)步釋放，2012 年，公司迎來業(yè)績爆發(fā)。 風(fēng)險提示 經(jīng)濟增長大幅放緩導(dǎo)致助劑需求增長不達預(yù)期；公司項目建設(shè)延期。 維持"謹慎推薦"投資評級 技術(shù)突破打造核心競爭優(yōu)勢、市場積淀助推明年業(yè)績爆發(fā)，公司兼具內(nèi)生性增長和外延式擴長，預(yù)計11-13 年EPS 分別為0.19 元、0.99 元和1.39 元，維持"謹慎推薦"評級。
|
|
