>> 華創(chuàng)證券-神馬股份(600810)氯堿業(yè)務(wù)嚴重拖累業(yè)績，未來看點還在于重組-111026
| 上傳日期： |
2011/10/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
周錚 |
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此報告為加密報告 |
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事 項
今日我們實地調(diào)研了神馬股份，與公司高管就經(jīng)營現(xiàn)狀業(yè)績未來的發(fā)展方向進行了交流。。
主要觀點
1. 氯堿業(yè)務(wù)嚴重拖累業(yè)績
由于國家對房地產(chǎn)市場的調(diào)控，影響了PVC 下游需求，同時由于氯堿行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重，而公司較西部企業(yè)在成本方面劣勢明顯，導(dǎo)致公司PVC 產(chǎn)品嚴重虧損，雖然今年以來燒堿價格出現(xiàn)大幅上漲，但仍不足以彌補PVC 的虧損， 預(yù)計短期內(nèi)公司氯堿業(yè)務(wù)難言好轉(zhuǎn)。。
2. PA66 上半年盈利大幅上漲，下半年出現(xiàn)回落
上半年公司尼龍業(yè)務(wù)產(chǎn)銷兩旺，價格也出現(xiàn)一定程度上漲，但下半年受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，需求出現(xiàn)回落，特別是因為3 季度以來廣東、浙江等地中小企業(yè)資金鏈緊張，公司應(yīng)收賬款迅速增加，加大了經(jīng)營風(fēng)險，雖然目前切片價格仍在高位運行，但我們預(yù)計4 季度價格可能會出現(xiàn)回落。
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