>> 方正證券-久立特材(002318)三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期,高附加值產(chǎn)品增收發(fā)力-111025
| 上傳日期： |
2011/10/27 |
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| 537KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
鄧新榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：
2011年10月25日公司發(fā)布了第三季度報(bào)告，報(bào)告顯示2011年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.78億元，同比增加30.06%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額0.40億元，同比增加72.51%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)0.33億元，同比增加88.90%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.15元，同比增加87.50%。。 2011年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.45億元，同比增加27.03%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.14億元，同比增加57.55%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)0.92億元，同比增加66.62%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.44元，同比增加62.96%，基本符合我們的預(yù)期。。
點(diǎn)評(píng)：
※業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)喜人 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化是主因
公司第三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，基本符合預(yù)期。其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)5.78億元，同比增加30.06%，主要原因是公司募投項(xiàng)目的陸續(xù)建成及其產(chǎn)能的逐步釋放，使得公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化，高附加值產(chǎn)品在市場(chǎng)中被接受的程度高于預(yù)期，銷售訂單大幅增加，其在主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售收入中的占比提高。受宏觀市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮的影響，公司3季度財(cái)務(wù)費(fèi)用有較大程度的增加，同比增長(zhǎng)135.39%，主要系本期借款增加以及銀行貸款利率提高所致。另因本期政府補(bǔ)助有73.82%的增長(zhǎng)，使得利潤(rùn)總額較去年同期增加72.51%。
※打造億元物流中心 提升周轉(zhuǎn)能力
目前公司不銹鋼無(wú)縫管生產(chǎn)基地的年產(chǎn)能力已發(fā)展至4萬(wàn)多噸。隨著無(wú)縫管產(chǎn)能、產(chǎn)量的迅速增長(zhǎng)，對(duì)成品管的存放、統(tǒng)一管理、集中發(fā)貨等管理提出了更高的要求。因此，公司為了加快久立不銹鋼工業(yè)園區(qū)產(chǎn)品的物流速度，切實(shí)改善成品管的存放、管理、產(chǎn)品發(fā)貨及辦公條件，決定投資自有資金1億元，在湖州市吳興區(qū)八里店鎮(zhèn)久立不銹鋼工業(yè)園內(nèi)建設(shè)物流中心及綜合辦公樓，項(xiàng)目共占地3萬(wàn)多平方米。
※募投高端工業(yè)不銹鋼管陸續(xù)投產(chǎn)
公司業(yè)績(jī)駛?cè)肟燔嚨?nbsp;
公司募投項(xiàng)目完成后，預(yù)計(jì)將增加3.5萬(wàn)噸的高規(guī)格管材產(chǎn)能。目前所有募投項(xiàng)目中，只有超超臨界電站鍋爐管于去年底建成投產(chǎn)，并于2011年貢獻(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)能，預(yù)計(jì)全年將釋放產(chǎn)量8060噸。目前該項(xiàng)目已成為公司今年前三季度盈利增長(zhǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)，預(yù)計(jì)全年可實(shí)現(xiàn)銷售收入8.06億元。大口徑油氣輸送管和鎳基合金油井管有望搭乘"十二五"能源規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展，預(yù)計(jì)2011年可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量共計(jì)6920噸，實(shí)現(xiàn)銷售收入3.14億元。核電管預(yù)計(jì)2011年投產(chǎn)，2012年可釋放產(chǎn)量180噸，實(shí)現(xiàn)銷售收入1.98億元。未來(lái)隨著公司高附加值產(chǎn)品產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，業(yè)績(jī)提振能力值得期待。
※盈利預(yù)測(cè)
我們看好"特尖優(yōu)"為理念的高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)能釋放和其為公司帶來(lái)的盈利增長(zhǎng)空間。隨著市場(chǎng)的逐步回暖及下游客戶認(rèn)可度的提升，公司未來(lái)高端品種的創(chuàng)利能力值得期待。我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS分別為0.65元、1.12元和1.50元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為25.38倍、14.75倍和11.03倍，維持公司"買入"評(píng)級(jí)。
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