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>> 華寶證券-盛路通信(002446)大幅度低于預(yù)期,謹(jǐn)慎持有-111027
上傳日期:   2011/10/28 大?。?/td>   585KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   謹(jǐn)慎持有 作者:   吳炳華
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    ◎事項:
    公司前三季度營收微增2.84%,凈利下滑44.02%。。盛路通信10 月27日發(fā)布三季報,第三季度實現(xiàn)收入9326.35 萬元同比增長14.74%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤189.7 萬元同比下降79.24%;公司前三季度共實現(xiàn)營業(yè)總收入2.91 億元同比增長2.84%,歸屬于上市公司股東的凈利潤1431.52萬元,較上年同期減少44.02%;基本每股收益為0.11 元;同時預(yù)測全年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期下降的幅度為:50%到70%。。
    ◎主要觀點:
    營收乏力和毛利下降仍是公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期的主要原因。年初以來由于運營商投資基站的力度及動力下降,占公司總營業(yè)收入一半以上的基站天線業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳,市場需求疲軟;射頻器件及設(shè)備業(yè)務(wù)也不可避免表現(xiàn)泛泛,而公司之前一直被市場看好的微波天線的銷售也不如人意(公司存貨較多),公司出口業(yè)務(wù)也有一定幅度下滑,致使公司整體銷售收入下滑。我們認(rèn)為隨著年底運營商新的基站招標(biāo)的開始,公司全年的總營業(yè)收入預(yù)計仍能有同比正的增長,不過幅度有限。公司前三季度管理費用率也有較大幅度上漲,相比去年同期的10.82%上升至13.3%。另外,由于公司人工成本上升,同時公司會計上加大了研發(fā)軟件和設(shè)備投入的攤銷與折舊,因此整體毛利率下降幅度較大,公司之前的募投項目雖陸續(xù)達(dá)產(chǎn),但我們預(yù)計短期內(nèi)公司毛利難以恢復(fù)到原有水平。我們期待公司的工藝水平和技術(shù)水準(zhǔn)能的提高推升公司產(chǎn)品的競爭力。
    
 
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