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投資要點(diǎn)：
    三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100.90 億元，同比增長約1.75 倍；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤31.29 億元，同比增長約4.17 倍；基本每股收益2.58 元。【】。第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.11 億元，比上年同期增長2.06 倍；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤11.53 億元，同比大幅增長3.59 倍；基本每股收益0.95 元?！尽俊?br>    前三季度業(yè)績分別是 0.6、1.23 和0.95 元，可以看出三季度業(yè)績環(huán)比下降了22.76%，主要原因在于稀土價(jià)格相比六月底時的最高價(jià)下跌了31.3%，三季度的平均價(jià)格相比二季度也下跌了約12.6%，另外考慮到下跌過程中銷售會放慢，所以三季度業(yè)績環(huán)比下滑的幅度在我們預(yù)期范圍之內(nèi)。
    10 月17 號，公司發(fā)布公告，將從10 月19 日起停產(chǎn)1 個月，目的是為了維護(hù)當(dāng)前的市場價(jià)格，停產(chǎn)一個月勢必會對四季度業(yè)績產(chǎn)生不利影響，以目前稀土價(jià)格計(jì)算，預(yù)計(jì)會降低四季度eps0.3-0.35 元。盡管停產(chǎn)一個月，但我們認(rèn)為全年業(yè)績?nèi)栽? 元以上。按照悲觀預(yù)期，若四季度稀土價(jià)格再下跌15-20%，四季度eps也能達(dá)到0.4-0.5 元，全年eps 3 元以上。但考慮到包鋼稀土已經(jīng)啟動收儲工作，并制定了5 種主要稀土金屬的收儲價(jià)格，江西稀土停產(chǎn)后，包鋼稀土的產(chǎn)量已占全國產(chǎn)量50%以上，龍頭公司啟動收儲和停產(chǎn)策略之后，我們認(rèn)為稀土價(jià)格將逐漸企穩(wěn)并重回上升通道。中性假設(shè)下，四季度稀土價(jià)格保持穩(wěn)定，那么全年業(yè)績將在3.2 元以上，與我們年初時的預(yù)測相一致。
    以 2011 年EPS 3.1 元計(jì)算，當(dāng)前pe 15 倍，明顯低于小金屬板塊的估值，同時也低于2008 年最低點(diǎn)時的PE 水平，維持“買入”評級。