>> 日信證券-凱撒股份(002425)三季報點(diǎn)評：業(yè)績增速略低于預(yù)期，毛利率與銷售費(fèi)用率同升-111027
| 上傳日期： |
2011/10/28 |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋淮松 |
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2011年前三季度EPS為0.194元，同比增長10.32%。【】。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.59億，同比增長13.97%；歸屬上市公司股東的凈利潤為4147.02萬元，同比增長10.32%，EPS為0.194元，業(yè)績略低于我們的預(yù)期?！尽俊Ｍ瑫r，公司預(yù)告2011年度歸屬上市公司股東的凈利潤預(yù)計同比增長10.00%-30.00%，主要是訂貨會的訂單、公司門店數(shù)量有所增加以及新并入的控股子公司（廣州市集盛服飾皮具有限公司）產(chǎn)生的效益。
前三季度毛利率上升，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率上升，凈利率保持基本穩(wěn)定。公司前三季度毛利率為57.94%，較去年同期上升5.22個百分點(diǎn)，我們認(rèn)為一方面得益于公司更加重視毛利率相對較高的男裝產(chǎn)品的銷售，另外一方面公司清晰的高端定位帶來的產(chǎn)品提價優(yōu)勢，體現(xiàn)了公司的議價能力。銷售費(fèi)用率達(dá)到28.74%，同比提升了5.45個百分點(diǎn)，主要是營銷網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張及更新而導(dǎo)致員工薪酬、裝修費(fèi)用、店鋪折舊（租賃）以及廣告投入等增加。管理費(fèi)用率較去年同期增加了1.47個百分點(diǎn)達(dá)到7.35%，主要是員工薪酬、差旅等費(fèi)用增加和固定資產(chǎn)折舊的增加。前三季度公司凈利率為16.02%，保持基本穩(wěn)定。
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