>> 宏源證券-七星電子(002371)盈利能力提升,發(fā)展光伏裝備-111028
| 上傳日期： |
2011/10/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李坤陽 |
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事件： 公司公布2011 年三季報：今年1~3 季度，公司實現(xiàn)了營業(yè)收入8.36 億元， 歸屬母公司凈利潤1.08 萬元?！尽?。分別同比增長了50.44%和68.30%?！尽?。前三季度實現(xiàn)EPS 1.28 元。 主要觀點： 今年以來公司凈利潤率水平顯著提升。1~3Q 凈利潤率分別達(dá)到10.3%， 17.9%，16.7%。毛利率穩(wěn)定在32%，同時期間費用率明顯降低，從去年18% 降低至12%。 公司是集成電路及光伏產(chǎn)業(yè)高端裝備制造業(yè)的國內(nèi)龍頭。公司是我國TFT-LCD 專用設(shè)備產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，承擔(dān)著國家科技重大專項《極大規(guī)模集成電路制造裝備及成套工藝》，65nm 超精細(xì)清洗設(shè)備研制與產(chǎn)業(yè)化項目。 增發(fā)項目增強(qiáng)國內(nèi)光伏設(shè)備的市場競爭力。2010 年我國太陽能電池設(shè)備銷售額比2009 年增長了67.3%，達(dá)到36.8 億元，占全年半導(dǎo)體設(shè)備銷售額的44.5%。公司依靠自身在集成電路裝備制造領(lǐng)域的經(jīng)驗、技術(shù)發(fā)展光伏設(shè)備解決方案。公司增發(fā)募集資金主要投向太陽能設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地，順應(yīng)了我國發(fā)展太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的大背景，滿足國內(nèi)不斷擴(kuò)大的市場需求。 風(fēng)險提示： 下游行業(yè)經(jīng)營波動可能會導(dǎo)致設(shè)備投資降低，產(chǎn)業(yè)政策具有不確定性。 投資建議：我們預(yù)測公司2011 年/2012 年/2013 年的銷售收入將達(dá)到11.5 億元/16.4 億元/22.5 億元。凈利潤分別為1.7/2.56/3.64 億元， EPS 1.67/2.51/3.56 元，對應(yīng)PE 33x /22x /16x。公司業(yè)務(wù)壁壘高，業(yè)績持續(xù)增長， 估值較低，給予"買入"評級。
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