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 事件：2011 年前三季度，公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤213.86 億元，同比增長64.42%；實現(xiàn)營業(yè)收入602.16 億元，增長50.39%?！尽?。前三季度EPS 為0.80 元，三季度單季度凈利潤75.44 億元，環(huán)比下降3.18%?！尽俊Ｈ径饶昊疪OE 為25.12%，提高8.24 個百分點。  點評：  規(guī)模穩(wěn)定增長。截止9 月底生息資產(chǎn)規(guī)模比年初增長15.3%，貸款增長9.66%。規(guī)模拉動凈利潤增長38.87 個百分點。截至報告期末，"商貸通"貸款余額2141.96 億元，比上年末增加552.10 億元，增長34.73%。  凈息差再創(chuàng)新高。前三季度年化NIM 為3.30%，同比提高44 個BP， 拉動凈利潤增長16.22 個百分點。三季度單季度NIM 為3.38%，環(huán)比提高15 個BP，拉動凈利潤環(huán)比增長4.36 個百分點。  手續(xù)費增長83%，拉動凈利潤增長12.9 個百分點。三季度手續(xù)費凈收入38.75 億元，環(huán)比下降22%。  資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險暫未體現(xiàn)。報告期末，不良貸款比率為0.62%，比上年末下降0.07 個百分點；撥備覆蓋率355.44%，比上年末提高84.99 個百分點；貸款撥備率2.19%，比上年末提高0.31 個百分點。  投資建議。鑒于凈息差的大幅上行，我們調(diào)高了2011 年盈利預(yù)測至254.5 億元，增長43.9%，2012 年凈利潤增速20.2%，達到306 億元。2011 年和12 年每股收益分別為0.95 元和1.14 元，維持增持評級。  風(fēng)險提示。凈息差見頂。