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    支撐評級的要點(diǎn)
    公司將向上海城建集團(tuán)、國盛集團(tuán)以及盛太投資發(fā)行5.84 億股份，以發(fā)行價(jià)11.27 元，購買其持有的設(shè)計(jì)施工和基建投資類資產(chǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)2011-2012 年歸屬母公司凈利潤預(yù)計(jì)為4.97 億、5.15 億?！尽俊?br>    公司 2011 年前三季度毛利率為12.4%，同比上升了1.7個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為4.8%，同比上升了0.3 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為2.1%，同比上升了0.7 個(gè)百分點(diǎn)。【】。
    評級面臨的風(fēng)險(xiǎn)
    宏觀緊縮背景下基建增速放緩，公司收入增長低于預(yù)期。
    估值
    我們對公司 2011-2013 年未考慮資產(chǎn)重組的每股盈利預(yù)測為0.688、0.749 和0.882 元，考慮到資產(chǎn)重組后未來兩年每股收益為0.760、0.808 元?；?011 年12倍市盈率（考慮資產(chǎn)注入）給予目標(biāo)價(jià)8.94 元，將評級由買入下調(diào)為持有。