>> 方正證券-巨星科技(002444)業(yè)績增速仍處低位,長期前景看好-111027
| 上傳日期： |
2011/10/29 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張遠德 |
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事件:
10月27日，公司公布了2011年3季度報，1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.78億元，同比增長12.89%；營業(yè)利潤3.09億元，同比增長2.04%；利潤總額3.14億元，同比增長1.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.35億元，同比增長3.55%；基本每股收益為0.46元?！尽?。
點評:
※毛利率下降，導致1-9月凈利潤增速低于收入增速
1-9月，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤2.35億元，同比增長3.55%，低于收入12.89%的同比增速。【】。前3季度業(yè)績增速較低的主要原因是毛利率下降，受鋼材等原材料價格高位、人工成本上升、美元兌人民幣匯率持續(xù)下降等因素影響，公司前3季度綜合毛利率為26.49%，同比下降3個百分點。
公司期間費用率為7.65%，同比下降0.77個百分點。其中，受益于上市募資后貨幣資金大幅增加（目前在手資金為14.82億元），利息收入快速增長，財務(wù)費用率同比下降2.62個百分點；而隨著仍處培育期的國內(nèi)市場不斷開拓，管理費用和銷售費用較快增長，管理費用率和銷售費用率分別同比上升1.02、0.83個百分點。
※成本上漲、歐美手工具需求復(fù)蘇低于預(yù)期，3季度業(yè)績增速仍處在低位
目前，公司產(chǎn)品97%以上出口，歐美是最主要的出口地。受宏觀經(jīng)濟影響，歐美手工具市場需求復(fù)蘇低于預(yù)期，對公司的產(chǎn)品銷售造成了較大影響。從單季度來看，今年1季度、2季度公司營業(yè)收入增速分別為40.97%、0.68%，而3季度收入增速為6.45%、仍處在低位。
從盈利能力來看，隨著原材料、人工等成本的上漲，公司綜合毛利率逐季下滑，由今年1季度、2季度的28.61%、26.98%，降至3季度的24.69%。
總體而言，受收入增速較低、毛利率逐季下降的影響，3季度，歸屬上市公司股東的凈利潤增速為-6.09%，低于1季度、2季度的28.63%、-3.26%。（其中，今年1季度收入增速高，主要原因之一是2010年基數(shù)低）
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