>> 天相投顧-華神集團(tuán)(000790)鋼構(gòu)及中成藥業(yè)務(wù)帶動業(yè)績增長-111025
| 上傳日期： |
2011/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
彭曉 |
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2011年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.5億元，同比增長11.04%；營業(yè)利潤1541.78 萬元，同比增長77.28%；歸屬母公司凈利潤1224.79 萬元，同比增長82.43%；基本每股收益0.035 元。【】。
從單季度來看，2011 年7-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.20 億元，同比增長5.06％；歸屬于母公司凈利潤482.36 萬元，同比在增長72.69％，基本每股收益0.014 元。【】。
收入和利潤均同比增長。公司利潤的增長主要是由于營業(yè)收入增長。公司主營業(yè)務(wù)有鋼結(jié)構(gòu)工程、中成藥、生物制品、獸藥等，根據(jù)中報分業(yè)務(wù)情況，我們推測，業(yè)績的增長主要是鋼構(gòu)業(yè)務(wù)和中成藥業(yè)務(wù)的增長。截至中報，鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)收入1.11 億元，同比增長9.82%，7 月29 日華神鋼構(gòu)有限公司與重慶長安建設(shè)工程有限公司簽訂施工合同，截至三季報工程完工，確認(rèn)收入1.85 億元，合計(jì)超過去年全年水平。中成藥三七通舒膠囊和鼻淵舒系列收入增長也較快。
綜合毛利率及期間費(fèi)用率同比基本持平。
資產(chǎn)減值損失影響當(dāng)期利潤。報告期內(nèi)利潤增幅大于營業(yè)收入增幅的原因是資產(chǎn)減值損失同比減少656 萬元，下降了81.94%，主要是控股子公司華神鋼構(gòu)上年同期對其應(yīng)收太子奶項(xiàng)目款項(xiàng)單獨(dú)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備631 萬元，而報告無此類減值情況發(fā)生，導(dǎo)致當(dāng)期利潤增幅加大。
未來前景：1.利卡汀的銷售增長仍欠理想。利卡汀為肝癌的靶向治療藥物，由于需在具有特定資質(zhì)和防護(hù)設(shè)備的特殊病房使用，上市以來銷售推廣受限，公司目前仍在進(jìn)行利卡汀Ⅳ期臨床后續(xù)研究和小劑量利卡汀研究，并以共建病房、科研合作等方式帶動利卡汀的銷售，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)出現(xiàn)較快增長的可能性較小。2.氧化低密度脂蛋白定量測定試劑盒是公司新上市的產(chǎn)品，可作為臨床診斷冠心病的輔助檢查。近年來，冠心病的發(fā)病率逐年升高，市場空間較大，但公司產(chǎn)品上市推廣效果如何尚需觀察。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計(jì)公司2011-2013 年EPS 分別為0.05元、0.06 元、0.08 元，以10 月24 日收盤價計(jì)算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為296 倍、214 倍、168 倍，維持“中性”評級。
風(fēng)險提示：中藥材價格上漲，三七通舒等增速下降，利卡汀等生物制劑推廣不達(dá)預(yù)期。
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