>> 天相投顧-北斗星通(002151)對外投資助增長-111026
| 上傳日期： |
2011/10/31 |
大小： |
233KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
鄒高 |
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前三季度營業(yè)數(shù)據(jù)。【】。2011年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.16億元，同比增長52.70%；營業(yè)利潤3,738萬元，同比增長56.40%；歸屬母公司所有者凈利潤2,860萬元，同比增長23.95%；基本每股收益0.19元?！尽俊９绢A(yù)計2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長20%-50%。
第三季度單季度數(shù)據(jù)。從單季度數(shù)據(jù)來看，2011年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.13億元，同比增長84.91%；營業(yè)利潤1,429萬元，同比增長209.19%；歸屬母公司所有者凈利潤902萬元，同比增長64.41%；第三季度單季度每股收益0.06元。
對外投資豐富業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。報告期內(nèi)，公司以增資、收購方式分別投資華云通達(dá)、星箭長空、福田北斗、海南北斗及深渝北斗等5家公司，并完成對子公司和芯星通的增資。其中部分收購觸發(fā)并表，報告期內(nèi)各項科目相應(yīng)變動。公司一系列投資活動增強(qiáng)研發(fā)實力，并向汽車導(dǎo)航、氣象等行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域滲透。
國防市場較先受益。衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)對于國防軍事意義重大，因此在國防市場中使用國內(nèi)自主北斗系統(tǒng)對GPS系統(tǒng)進(jìn)行替代是首要課題之一，預(yù)計該類市場將較先受益，并最終帶動大眾市場。公司上年半國防行業(yè)收入同比減少，主要源于原有產(chǎn)品受計劃訂貨推遲原減少，收入占比下降為16.99%。公司已形成的較強(qiáng)競爭力將有助于公司在國防市場中進(jìn)一步開拓，預(yù)計收入占比將會回升至20%以上，并且保持較快增長。
北斗產(chǎn)業(yè)前景明朗。北斗產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計將從2010年的500億元增長到2020年的4000億元，市場空間較大。公司在國內(nèi)北斗行業(yè)處于領(lǐng)先地位，在北斗主管部門組織的實物比測中，子公司研發(fā)的基帶芯片和多模OEM板卡分別獲得第一名，射頻芯片獲得第四名。領(lǐng)先的技術(shù)水平、較全的產(chǎn)業(yè)鏈將有助于公司全面開拓市場。
盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)計公司2011-2013年的每股收益分別為0.35元、0.43元、0.56元，按10月25日股票價格測算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為73倍、59倍、44倍。公司短期估值合理，暫維持公司“中性”的投資評級。
風(fēng)險提示：北斗導(dǎo)航市場規(guī)模、推廣進(jìn)度低于預(yù)期。
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