>> 天相投顧-格力地產(chǎn)(600185)高額預收賬款保障未來業(yè)績-111025
| 上傳日期： |
2011/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
石磊 |
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2011年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.88億元，同比增長1.73%；營業(yè)利潤2.28億元，同比增長12.28%；歸屬母公司所有者凈利潤1.66億元，同比增長10.07%；基本每股收益0.29元，每股凈資產(chǎn)3.45元?！尽?。
凈利潤增幅大于營收增幅的主要原因：一、綜合毛利率同比提升6.21個百分點至47.86%；二、期間費用率同比下降1.58個百分點至8.08%。【】。
銷售回款同比下降，預收賬款保障未來業(yè)績。前三季度，公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為3.36億元，同比下降11.49%。報告期末，公司的預收款項余額為19.05億元，較期初增長42.16%，高額的預收款鎖定未來業(yè)績。
短期無償債壓力，長期財務結構有待改善。報告期末，公司的短期借款與一年內(nèi)到期的非流動負債合計為2.10億元，貨幣資金為17.85億元，短期無償債壓力；公司剔除預收款項的資產(chǎn)負債率為65.66%，較期初下降1.96個百分點，但是仍處于高位，長期財務結構有待改善。
經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流有所緩解。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.01億元，去年同期為-9.99億元，并且與上半年的-5.71億元相比，有明顯改善。
盈利預測和投資評級。預計公司2011-2012年的EPS分別為0.51元、0.61元，以上一交易日收盤價5.30元計算，對應的PE分別為10倍和9倍，維持“增持”的投資評級。
風險提示。房地產(chǎn)行業(yè)調控時間長于預期的風險；公司房地產(chǎn)項目銷售和結算進度低于預期的風險。
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