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從容應(yīng)對行業(yè)困境，公司經(jīng)營穩(wěn)健
    從公司歷史的經(jīng)營情況來看毛利率相對穩(wěn)定，外部的不利因素“三高一荒“并沒有給公司經(jīng)營帶來比較大的影響?！尽?。反而受益于行業(yè)集中度的提升公司在3 季度收入、盈利均保持比較大的增幅，同時(shí)公司預(yù)計(jì)全年將實(shí)現(xiàn)盈利20%-50%的增幅?！尽俊?br>    發(fā)揮自身優(yōu)勢，追趕行業(yè)龍頭
    相對于行業(yè)龍頭魯泰A，聯(lián)發(fā)產(chǎn)品定位偏低，但公司也擁有自身的優(yōu)勢（比如高成長性、優(yōu)良的內(nèi)部管理水平，以及多樣化的客戶服務(wù)等等），發(fā)揮自身優(yōu)勢，追趕行業(yè)龍頭是公司不斷努力的目標(biāo)。
    品牌經(jīng)營是未來看點(diǎn)
    公司品牌經(jīng)營主要包含兩部分內(nèi)容：品牌面料公司主要是通過自己的設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)把握流行趨勢開發(fā)產(chǎn)品后直接生產(chǎn)成成品向客戶推銷，從而改變訂單式生產(chǎn)的接單模式，極大方便下游服裝工廠需求。品牌服裝的經(jīng)營已經(jīng)初具規(guī)模，目前開店數(shù)已經(jīng)達(dá)到85 家，營業(yè)收入也逐步攀升，公司計(jì)劃在明年開店數(shù)達(dá)到200-220家，從而形成公司新的增長點(diǎn)。
    盈利及預(yù)測
    受益色織于行業(yè)的發(fā)展和公司綜合實(shí)力的提升預(yù)計(jì)公司2011-2013 年EPS分別達(dá)到1.26 元、1.70 元和2.26 元，對應(yīng)當(dāng)前價(jià)格，2011-2013 年P(guān)E 分別為11.83倍、8.77 倍和6.60 倍。我們給予公司2011 年的市盈率為15 倍，公司的合理價(jià)值為18.90 元，首次評級給予公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    （一）外圍經(jīng)濟(jì)的不確定性在一定程度上會影響下游的需求
    （二）勞動力緊張會對公司服裝制造項(xiàng)目有影響，進(jìn)而影響公司發(fā)展計(jì)劃