>> 國信證券-哈藥股份(600664)11年三季報點(diǎn)評：三季度政策壓力體現(xiàn)更為明顯-111031
| 上傳日期： |
2011/11/1 |
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| 455KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（下調(diào)） |
作者： |
賀平鴿，丁丹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主業(yè)增長4%低于預(yù)期
公司前三季度收入108.35 億元（+10.93%），歸屬于母公司股東凈利潤8.63 億元（+3.59%，低于我們預(yù)期的增長13%），EPS0.53 元；扣非后凈利潤8.66 億元（+4.45%）。【】。ROE 為12.97%，經(jīng)營性現(xiàn)金流-0.02 元/股?！尽?。公司受成本上升、招標(biāo)限價、中標(biāo)率下降、抗生素分級管理辦法等影響，毛利率大幅下滑4.67 個百分點(diǎn)，利潤略有增長主要來自費(fèi)用控制、醫(yī)藥商業(yè)快速增長、三精制藥為主的投資收益增長21.55%。
三季度政策壓力體現(xiàn)更為明顯
11Q3 收入同比下降1.44%為08 年以來的首次單季度收入同比下滑，凈利潤同比下降20.64%。毛利率大幅下滑5.34 個百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用下降42%，管理費(fèi)用增長9%。行業(yè)政策壓力在三季度體現(xiàn)得更為明顯，隨著各省招標(biāo)的逐步進(jìn)行， 公司未來業(yè)績壓力仍然較大。
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