>> 東北證券-銅陵有色(000630)三季報點評：存貨跌價損失影響公司業(yè)績-111031
| 上傳日期： |
2011/11/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳炳輝 |
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公司 2011 年前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入520.33 億，歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.35 億，每股業(yè)績?yōu)?.74 元?！尽?。
基本符合我們的預(yù)期。【】。
公司銷售毛利率穩(wěn)定。公司的毛利率水平，在第三季度受到了相對較高的有色金屬均價和國內(nèi)外價差轉(zhuǎn)正的支持。
非經(jīng)常性收益大幅增長。前三季度公司套期保值浮動盈虧的公允價值變動收益達(dá)到了1200 萬，而公司收到的地方政府稅收返還也達(dá)到了1.3 億（三季度為3800 萬）。
隨著 9 月末，銅和黃金等價格的大幅下挫，公司對存在計提了存貨減值損失，其中光第三季度的計提額就達(dá)到了3.04 億。
在建工程積極推進(jìn)。公司在建工程由年初的9 億元增加至3 季度末的20 多億，表明公司包括“雙閃”項目的在內(nèi)的在建工程正在積極推進(jìn)。
公司經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)改善。第三季度，公司應(yīng)收預(yù)付款項得到合理的控制，現(xiàn)金流情況不斷改善，季末，公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達(dá)到了45 億。
公司資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。我們預(yù)計，2011 年公司的EPS為1.07 元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 水平為20 倍。2012 年的業(yè)績?yōu)?.22 元?？紤]到公司資源增長的前景，我們維持公司“推薦”評級。
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