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3 季報(bào)概況：2011 年前3 季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.87 億元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.35 億元、歸屬母公司凈利潤(rùn)1.05 億元，同比分別增長(zhǎng)36.43%、19.71%、7%?！尽?。實(shí)現(xiàn)每股收益0.48 元，略低于預(yù)期?！尽?。
     第 3 季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.42 億元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.41 億元、歸屬母公司凈利潤(rùn)0.3 億元，同比分別增長(zhǎng)10.56%、-22.74%、-33.47%。
    實(shí)現(xiàn)每股收益0.14 元。
     空壓機(jī)銷(xiāo)量下降拖累公司3 季度業(yè)績(jī)。公司第3 季度收入增速僅為10.56%，而此前2 個(gè)季度的收入增速都在50%以上。造成收入增速下降的原因是空氣壓縮機(jī)銷(xiāo)量的下滑。受資金面緊張的影響，空壓機(jī)下游工業(yè)企業(yè)對(duì)設(shè)備的采購(gòu)意愿大幅下降，影響了空壓機(jī)銷(xiāo)量。未來(lái)銷(xiāo)量的恢復(fù)需要依靠政策在資金面的放松。
     冷凍冷藏設(shè)備占比提高，但部分影響公司毛利率水平。前3 季度，公司綜合毛利率為30.61%，同比下降3 個(gè)百分點(diǎn)。一方面公司訂單整體價(jià)格有所下降。另一方面，下游冷鏈物流業(yè)的景氣度提升帶動(dòng)冷凍冷藏壓縮機(jī)銷(xiāo)量提高，預(yù)計(jì)該類(lèi)產(chǎn)品在制冷產(chǎn)品中的銷(xiāo)量占比將超過(guò)20%。但同時(shí)，由于該類(lèi)產(chǎn)品毛利率相對(duì)較低，會(huì)部分影響公司整體毛利率水平。
     盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：空壓機(jī)銷(xiāo)量下滑對(duì)公司的負(fù)面影響較大。公司預(yù)計(jì)11 年歸屬母公司凈利潤(rùn)增速在0-15%之間（按照15%的所得稅率計(jì)算）。我們下調(diào)了對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2011-2013 年EPS 分別為0.74、0.93、1.18 元，增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)22 元。