>> 申銀萬國-博匯紙業(yè)(600966)下游需求疲軟，白卡銷售量價受影響，業(yè)績略低于預(yù)期-111031
| 上傳日期： |
2011/11/1 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
周海晨 |
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Q4 盈利有望觸底回升，維持“增持”?！尽俊９镜募垵{自給率較低，在目前漿價回落的背景下，Q4 有望受益于低價原料，提升噸紙盈利，盈利能力回升可期?！尽俊?br> 江蘇大豐75 萬噸包裝紙板項目逐步推進，將構(gòu)成13年后主要業(yè)績貢獻。因宏觀形勢不明，影響公司紙品銷售，我們下調(diào)公司11-12年EPS至0.46元和0.50元（原為0.50 元和0.65元），目前股價（6.68 元）對應(yīng)11-12年P(guān)E 分別為15 倍和13倍，PB 約為1.1 倍，維持“增持”。
l三季報業(yè)績略低于預(yù)期。公司11 年Q1-3 實現(xiàn)營業(yè)收入41.29 億元，同比增長31.1%；（歸屬于上市公司股東的）凈利潤為1.83億元，同比增長37.0%，合每股EPS 0.36元，略低于我們預(yù)期（0.38元）；每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為0.64元。其中Q3 實現(xiàn)銷售收入14.08 億元，同比增長23.6%；凈利潤5761.01萬元，同比增長48.0%。
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