>> 銀河證券-國電清新(002573)調(diào)研紀要-111028
| 上傳日期： |
2011/11/1 |
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投資建議：
我們預測公司11-13年營業(yè)收入分別為4.3億、9.5億、13.4億元；EPS分別為0.34、0.80、1.12元，根據(jù)2011年10月28日收盤價對應PE分別67X、28X、20X?！尽?。我們給予公司"推薦"投資評級。【】。
三季度業(yè)績綜述：
2011年前三季度收入3.17億元，歸屬于股東凈利潤7735萬元，分別同比增長50.69%、71.71%，EPS0.49元，其中三季度盈利3035萬元，EPS0.10元（第一、二季度EPS0.03、0.12元）。公司生產(chǎn)工作運行正常，符合我們和市場的預期。
新中標項目介紹：
1. 神華神東店塔項目開創(chuàng)公司后端運營新思路
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66萬千瓦新建機組脫硫EPC+BOT模式。建造投資1.246億元。運營期總發(fā)電量限為560億度，按照電廠平均運行情況估算，運行期約8-10年，總創(chuàng)收約8億元。
預計#2機組11年11月開工，13年4月投運；#1機組11年11月開工，13年7月投運。
區(qū)別于公司以往采用的特許經(jīng)營模式，此項目屬于單純BOT模式，公司不需收購電廠脫硫資產(chǎn)，對資金需求減少，公司有意推廣此模式。
2. 大唐重慶石柱項目引進以色列有機催化新技術
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35萬千瓦新建機組脫硫脫硝EPC+特許經(jīng)營模式。項目投資約2.5億元。
#2機組11年底開工，12年12月投運；#1機組11年底開工，13年1月投運。
此技術與傳統(tǒng)SCR技術對比的突出優(yōu)點：1）低溫、無污染；2）集成凈化（脫硫、脫硝、脫汞）；3）采用氨法技術路線，副產(chǎn)品硝酸銨、硫酸銨經(jīng)濟價值高（比普通化肥濃度高、質(zhì)量好）；4）運行費用低（SCR催化劑核心技術歸國外企業(yè)所有，故造價高）。
公司已采用此技術在鋼鐵領域承接了一個約3千瓦的項目。
公司在我國火電領域享有此技術的獨家使用權。公司認為此技術優(yōu)勢明顯，市場空間廣闊。
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