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    一、 事件概述
    中金黃金公布三季報(bào)，1-9月公司實(shí)現(xiàn)收入219.25億元，同比增長(zhǎng)31.11%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)14.22億元，同比增長(zhǎng)64.4%；前9月每股收益為0.72，單季度每股收益0.30元。【】。黃金價(jià)格高位運(yùn)行，公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，此外黃金集團(tuán)對(duì)公司支持力度巨大，為公司未來(lái)的發(fā)展提供有力支持?！尽俊?br>    二、 分析與判斷
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期，黃金價(jià)格處于歷史高位前三季度，公司實(shí)現(xiàn)每股收益為0.72，單季度每股收益0.30元，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，由于金價(jià)上漲，公司毛利率繼續(xù)增長(zhǎng)。黃金價(jià)格第三季度最大漲幅為30%，9月創(chuàng)歷史新高1920.38美元/盎司。黃金價(jià)格居高不下符合我們的預(yù)期，歐美貨幣的特里芬難題無(wú)解，導(dǎo)致黃金價(jià)格持續(xù)在高位運(yùn)行。目前金價(jià)雖較三季度高點(diǎn)有所下滑，但短期內(nèi)仍將維持在較高位置。
    非公開發(fā)行完成，未來(lái)將繼續(xù)加強(qiáng)基地建設(shè)
    公司于8月順利完成非公開發(fā)行，注入的幾個(gè)項(xiàng)目將確保公司未來(lái)繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，公司將繼續(xù)加強(qiáng)基地建設(shè)，通過(guò)區(qū)域化提高生產(chǎn)效率。今年公司的五大基地建設(shè)成效顯現(xiàn)，包括湖北三鑫、內(nèi)蒙蘇尼特、陜西太白、河南嵩縣金源和河南三門峽黃金冶煉基地，確保了公司黃金生產(chǎn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
    背靠大樹好乘涼黃金集團(tuán)提供有力支持公司控股股東中國(guó)黃金集團(tuán)是我國(guó)最大的黃金企業(yè)，目前黃金資源控制量超過(guò)1200噸，公司是黃金集團(tuán)國(guó)內(nèi)唯一平臺(tái)，目前除中金國(guó)際以外，集團(tuán)還有約600噸儲(chǔ)量未來(lái)要陸續(xù)注入上市公司，黃金集團(tuán)已承諾5年將旗下黃金企業(yè)轉(zhuǎn)讓給公司，實(shí)現(xiàn)黃金主業(yè)的整體上市，公司8月份完成的非公開發(fā)行更印證了這一點(diǎn)，中國(guó)黃金集團(tuán)正一步一步的兌現(xiàn)對(duì)股東的承諾。
    三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    由于黃金價(jià)格高位運(yùn)行，未形成強(qiáng)烈的上漲預(yù)期，結(jié)合目前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和黃金走勢(shì)，下調(diào)公司投資評(píng)級(jí)至"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)。公司礦產(chǎn)金保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2011年增長(zhǎng)主要在于蘇尼特、陜西久盛以及去年非公開發(fā)行三個(gè)項(xiàng)目。預(yù)期公司2011~2013年礦產(chǎn)金將達(dá)到24噸、26噸、28噸，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。維持公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2011~2013年每股收益分別為0.88、1.07和1.25元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為24.68、20.38和17.34倍。
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示礦山因突發(fā)事件不能正常生產(chǎn)；集團(tuán)注入緩慢，貴金屬價(jià)格波動(dòng)。