>> 華泰證券-上海梅林(600073)定增打開成長空間-111031
| 上傳日期： |
2011/11/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
張蕓 |
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上海梅林（600073）現(xiàn)有業(yè)務(wù)包括食品加工業(yè)的屠宰及肉制品加工、食品制造業(yè)的罐頭制造?！尽?。公司生產(chǎn)的"梅林"牌系列罐頭是罐頭中的老字號，具有較高的市場認(rèn)知度及美譽(yù)度?！尽?。08 年底收購重慶金普， 進(jìn)入上游屠宰行業(yè)。 2010 年公司屠宰及食品業(yè)務(wù)合計(jì)收入27.13 億元，屠宰、食品各占半壁江山。與2009 年相比，食品業(yè)務(wù)收入占比從65.43%下降到59.10%，但對利潤貢獻(xiàn)占比卻由70.49%上升到82.07%。公司主要利潤仍來自于食品業(yè)務(wù)。 公司定向增發(fā)方案已經(jīng)獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)，啟動在即。本次非公開發(fā)行價格不低于10.6 元/股，發(fā)行股票數(shù)量不超過14230 萬股，擬募集資金不超過150761 萬元，收購包括冠生園集團(tuán)在內(nèi)的四家公司的股權(quán)或經(jīng)營性資產(chǎn)。至此上海梅林成為光明食品集團(tuán)休閑食品平臺。 公司規(guī)劃至2013 年在新梅林形成"1，2，2，1"的業(yè)務(wù)布局。即1 個業(yè)務(wù)營收過30 億元（肉及肉制品業(yè)務(wù)），2 個業(yè)務(wù)營收過20 億元（罐頭制造業(yè)務(wù)及休閑食品業(yè)務(wù)），2 個業(yè)務(wù)營收過10 億元（網(wǎng)購業(yè)務(wù)及食品進(jìn)出口業(yè)務(wù)），1 個業(yè)務(wù)營收過5 億元（飲用水業(yè)務(wù)）。即到2013 年收入達(dá)到90 億元。 公司2011 年分業(yè)務(wù)每股收益分別為：肉及肉制品0.04，罐頭0.09， 休閑食品0.128，飲用水0.03 元/股。參考申萬三級各子行業(yè)的估值水平及我們對公司業(yè)績的預(yù)測，以2011 年估值水平估算公司合理股價為11.10 元。暫給予"推薦"評級。
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