>> 平安證券-寧滬高速(600377)客車占比上升，業(yè)績穩(wěn)健，股息率超7％-111031
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2011/11/1 |
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作者： |
儲海 |
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業(yè)績略低于預(yù)期
報告期內(nèi)，1-9 月份，公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.36 億元，同比上升10.98%；歸屬于母公司凈利19.04 億元，同比下降1.44%；EPS 為0.38 元?！尽俊Ｆ渲?，7-9 月份，公司實現(xiàn)營收18.94 億元，同比增長10.13%；歸屬于母公司凈利6.05 億元，同比下降5.9%；EPS為0.12元?！尽?。前三季度EPS占我們?nèi)觐A(yù)測0.54元的70%，略低于我們的預(yù)期。
車型結(jié)構(gòu)變化和收入結(jié)構(gòu)變化雙重因素導(dǎo)致增收不增利
公司主要路段均保持 15%以上的車流量增速，但由于增量主要來自于客車，各路段客車流量數(shù)據(jù)占比明顯提高，車型結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，單車收入下降，收入和流量的增幅產(chǎn)生差異；同時毛利率較低的配套業(yè)務(wù)增長速度較快，增速達到38.4%，收入占比由去年同期的24%上升至30.68%，車型結(jié)構(gòu)變化和收入結(jié)構(gòu)變化雙重因素導(dǎo)致公司增收不增利。
地產(chǎn)業(yè)務(wù)進展順利，2012 年將迎來收獲期
公司現(xiàn)金充裕，自從2009年發(fā)展地產(chǎn)業(yè)務(wù)以來，現(xiàn)儲備土地面積已達48萬平米。
公司昆山花橋C4地塊已實現(xiàn)預(yù)售3.17億元，銷售率約93%；蘇州慶園是位于蘇州市中心的高檔住宅項目，預(yù)計四季度預(yù)售；句容地塊一期已進入報建審批階段。預(yù)計花橋C4和蘇州慶園地產(chǎn)業(yè)務(wù)將在2012年結(jié)算，若結(jié)算，將增加2012年EPS約0.04元。
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