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事項(xiàng)：
    公司公布三季報(bào)，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.4 億，全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)140 億，較去年同期的38 億和127 億均有較大好轉(zhuǎn)。【】。
主要觀點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)環(huán)比持續(xù)好轉(zhuǎn)，一年來(lái)首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利。【】。公司自2010 年2 季至2011 年3 季度的單季度營(yíng)業(yè)收入分別為43.3 億、38.1 億、43.2 億、41.7億、46.3 億、52.4 億；凈利潤(rùn)分別為-2.01 億、-2.75 億、-2.33 億、-1.23 億、-0.84 億、0.72 億。從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，公司業(yè)績(jī)正持續(xù)好轉(zhuǎn)，截止9 月30 日累計(jì)訂單量已超過(guò)30 億美金，今年全年新簽訂單量有望超過(guò)40 億美金，這些合同將在未來(lái)8~12 個(gè)月確認(rèn)收入。我們認(rèn)為，從中長(zhǎng)期角度看，公司正處于歷史最底部，未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大。
    中交股份A 股上市，公司有望獲百億訂單。中交股份A 股上市計(jì)劃募集200 億元資金，未來(lái)分別采購(gòu)70 億元的疏浚船舶和40 億元的工程船舶和機(jī)械設(shè)備。疏浚船舶主要包括耙吸船、非自航絞吸船、自航絞吸船；工程船舶和機(jī)械設(shè)備主要包括半潛駁、半潛船、起重船、整平船、風(fēng)電安裝船、拖輪、液壓錘、盾構(gòu)機(jī)。這些設(shè)備公司大部分都已形成較強(qiáng)的制造實(shí)力，中交股份的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃也提出有意培養(yǎng)振華制造這些設(shè)備的能力。因此，我們初步判斷，中交未來(lái)5 年的110 億元采購(gòu)訂單中，振華將至少分享其中97.3 億元。
    工程船中心有望落戶振華，鋪管船市場(chǎng)前景巨大。工信部年底前將公布《海洋工程裝備制造業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》，將以培植國(guó)內(nèi)在海工各領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)方式實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)海工行業(yè)迅速崛起，我們認(rèn)為，公司在工程船領(lǐng)域已屬世界級(jí)龍頭，有望領(lǐng)軍工程船中心建設(shè)。鋪管船是隨著海工深水項(xiàng)目淺水化趨勢(shì)發(fā)展起來(lái)的產(chǎn)品，公司已率先實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，其3000 噸起重鋪管船已生產(chǎn)四艘，其中兩艘實(shí)現(xiàn)銷售，其余兩艘由于是現(xiàn)貨，有著較好的銷售前景。世界領(lǐng)先的4400T/DP2 起重鋪管船成功交付也鞏固了公司在鋪管船市場(chǎng)的領(lǐng)軍地位。
    盈利預(yù)測(cè)與估值。公司正持續(xù)向好發(fā)展，已成海工板塊最有潛力的上市公司，今年業(yè)績(jī)鐵定反轉(zhuǎn)并有望超預(yù)期，我們預(yù)測(cè)2011-2013 年每股收益分別為0.01 元、0.19 元和0.38 元，重申對(duì)公司的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。