>> 招商證券-海南橡膠(601118)自產(chǎn)膠、民營膠兩翼齊飛-111028
| 上傳日期: |
2011/11/1 |
大小: |
344KB |
| 格式: |
pdf |
來源: |
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| 評級: |
審慎推薦-A(首次) |
作者: |
黃珺 |
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前三季度業(yè)績增長略高于預(yù)期。【】。前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入73.61 億元,同比增長79.49%,凈利潤7.1 億元,同比增長82.97%。【】。其中7-9 月份實現(xiàn)營業(yè)收入30.56 億,同比增長66.61%,凈利潤2.89 億元,同比增長151.87%。增長主要來自于民營膠貿(mào)易的量價齊升。凈利潤的增長速度遠高于收入的增長速度,主要因為公司在民營膠的收購方面議價能力變強、上市后財務(wù)費用的減少以及套保帶來的公允價值變動和投資收益。 對民營膠收購控制已見成效。今年在海南新增了12 個收購點,目前收購點達到93 個,基地分公司遍布海南17 縣市,公司計劃今年海南民營膠的收購量為8萬噸,云南的目標(biāo)為7 萬噸,全年我們預(yù)計民營膠的實際收購量在16 萬噸左右。 新管理團隊聚焦橡膠主業(yè)、適度延伸產(chǎn)業(yè)鏈的思路值得肯定。公司董事會在今年8 月份進行了換屆選舉,新的管理團隊確立了聚焦橡膠主業(yè),適度延伸產(chǎn)業(yè)鏈的思路,我們認(rèn)為公司并不盲目過度涉足深加工,而是選擇往上整合橡膠資源的做法,有利于公司提高橡膠定價權(quán),降低經(jīng)營風(fēng)險。
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