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2011 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.7 億元，同比增長(zhǎng)43.2%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3163 萬元，同比上升17.7%；歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)3104 萬元，同比增長(zhǎng)38.3%；每股收益為0.40 元?！尽?。
    7-9 月，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為921 萬元，同比增長(zhǎng)62.5%，環(huán)比減少22.0%；每股收益為0.12 元。【】。
    募投項(xiàng)目投產(chǎn)提升營(yíng)業(yè)收入。公司目前的主導(dǎo)產(chǎn)品是稀土鋅鋁合金鍍層鋼絞線和鋼絲。2011年1-9月，主要原材料線材的市場(chǎng)平均價(jià)格同比上漲17.6%，成本提高直接推動(dòng)公司產(chǎn)品售價(jià)上升。銷量方面，募投項(xiàng)目年產(chǎn)3萬噸稀土多元合金鍍層鋼絲、鋼絞線項(xiàng)目投產(chǎn)后，產(chǎn)能釋放明顯，量?jī)r(jià)雙升共促營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)。另外，隨著公司規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，期間費(fèi)用率下降1.3個(gè)百分點(diǎn)至7.3%。
    綜合毛利率下降，營(yíng)業(yè)外收入助推凈利增長(zhǎng)。2011年1-9月，在原料價(jià)格處于上漲趨勢(shì)的情況下，加工類企業(yè)的產(chǎn)品向下游傳遞成本具有一定滯后性，同時(shí)新項(xiàng)目處于投產(chǎn)初期也對(duì)整體盈利有一定攤薄，使公司綜合毛利率下降2.5個(gè)百分點(diǎn)至15.3%。報(bào)告期內(nèi)，公司收到安徽省財(cái)政支持公司上市返還的所得稅455萬元，是公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的主要原因。
    后續(xù)項(xiàng)目投產(chǎn)將進(jìn)一步增強(qiáng)公司盈利能力。由于年產(chǎn)2.6萬噸稀土鋅鋁合金鍍層鋼絲、鋼絞線項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)變更，預(yù)計(jì)將推遲到2012年上半年投產(chǎn)，該項(xiàng)目定位于為高壓輸電線路、城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造等領(lǐng)域提供優(yōu)質(zhì)防腐鍍層產(chǎn)品，產(chǎn)品附加值較高，公司預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)年將貢獻(xiàn)EPS0.22元。另外，公司投入超募資金4000萬元對(duì)子公司進(jìn)行增資，用于建設(shè)年產(chǎn)6萬噸高鐵PC制品項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將于2012年中投產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)年將貢獻(xiàn)EPS 0.30元。兩項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司的金屬制品總產(chǎn)能將達(dá)到16.8萬噸，高附加值產(chǎn)品的比重也將獲得進(jìn)一步提升，公司的盈利能力將顯著增強(qiáng)。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年的EPS分別至0.51元、0.70元、0.99元，按照10月25日25.90元的收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為50倍、37倍、26倍。公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，維持公司“中性”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)家電網(wǎng)和高鐵投資規(guī)模低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。