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     2011 年1-9 月，公司實現營業(yè)收入1.26 億元，同比增長5.82%；營業(yè)利潤3430.55 萬元，同比增長4.62%；歸屬母公司所有者凈利潤3767 萬元，同比增長10.86%；基本每股收益0.39 元?！尽?。
     2011 年第三季度單季，公司實現營業(yè)收入3309 萬元，同比增長0.4%；營業(yè)利潤1024 萬元，同比增長14.5%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤974 萬元，同比增長4.4%?！尽?。基本每股收益0.10 元。
     多重因素制約業(yè)績釋放。公司位于浙江金華，是金華火腿行業(yè)龍頭企業(yè)，于2010年末在中小板上市，主要業(yè)務為金華火腿及相關火腿制品、低溫肉制品的生產與銷售。公司在金華火腿行業(yè)擁有較高的行業(yè)地位，生產規(guī)模和市場占有率連續(xù)多年位居行業(yè)首位。今年年初至今，公司主營業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定增長，但由于原材料價格上漲和高端發(fā)酵火腿業(yè)務處于前期推廣階段，經營場所、推廣等費用的增加給公司帶來一定減利影響。報告期內，公司實現營業(yè)收入1.26億元，同比增長5.82%；凈利潤3767萬元，同比增長10.86%。公司同時在三季報中表示，由于上述原因的影響，預計2011年歸屬上市公司股東的業(yè)績比上年同期增減變動幅度小于20%。
     期間費用率同比上升。報告期內，公司的期間費用率為15.9%，與去年的13.2%相比上升了2.7個百分點。其中，銷售費用本期數較上年同期數增加641.21萬元，增長62.72%，主要是為業(yè)務拓展需要以及受物價上漲影響，公司業(yè)務人員增加、工資水平上漲以及廣告宣傳、業(yè)務拓展等費用增加；管理費用本期數較上年同期數增加294.18 萬元， 增長63.39%，主要是土地租賃費、管理人員工資、房產稅、辦公費及研究開發(fā)費的增長所致；財務費用本期數較上年同期數減少505.67萬元，減少642.69%，主要是銀行存款增加，同時存款利息增加所致。
     立足長遠，深耕渠道，積極發(fā)展高端產品。今年公司將建立和擴大自己的營銷網絡作為工作的重點，并以江浙滬、北京、廣州、武漢為中心，覆蓋全國主要地區(qū)。州、武漢為中心，覆蓋全國主要地區(qū)。在產品結構方面，公司立足長遠，積極發(fā)展高端產品巴瑪火腿。公司不僅計劃使用部分超募資金對北京巴瑪進行增資，還出資近5000 萬元在金華成立子公司從事高端發(fā)酵火腿業(yè)務，這一系列舉措符合公司長遠發(fā)展規(guī)劃以及公司經營管理的需要，有利于高端產品專業(yè)團隊的建設、營銷渠道的拓展及品牌的樹立。
     盈利預測與投資評級。我們預計公司2011年-2013年EPS為0.61元、0.76元和0.95元，根據最新收盤價24.25元計算，對應動態(tài)市盈率為40倍、32倍和26倍，維持公司“增持”的投資評級。
     風險提示。1）新產品上市推廣受阻風險；2）產品提價致銷量削減風險；3）食品安全風險。