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>> 天相投顧-京新藥業(yè)(002020)期間費(fèi)用率降低增厚業(yè)績(jī)-111026
上傳日期:   2011/11/7 大小:   211KB
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評(píng)級(jí):   中性 作者:   彭曉
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     2011 年1-9 月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.36 億元,同比增長(zhǎng)16.03%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2373 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)227.45%;歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)2501 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)151.73%;基本每股收益0.2462 元。【】。三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收1.58 億元,同比增長(zhǎng)0.38%;歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)870 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)198.88%?!尽?。
     主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定,期間費(fèi)用降低增厚業(yè)績(jī)。公司是我國(guó)生產(chǎn)喹諾酮類原料藥的龍頭企業(yè),主要生產(chǎn)環(huán)丙沙星和左氧氟沙星原料藥,以及中藥康復(fù)新等成藥。公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)穩(wěn)定,毛利率降低5.96個(gè)百分點(diǎn)至25.70%。期間費(fèi)用控制良好,同比下降8.43個(gè)百分點(diǎn)至20.65%,其中由于公司進(jìn)行了銷售方式的改變,銷售費(fèi)用率持續(xù)降低,1-9月銷售費(fèi)用率為9.10%,較上年同期降低了7個(gè)百分點(diǎn);管理費(fèi)用率同比下降1.27個(gè)百分點(diǎn)至8.43%;財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比降低0.15個(gè)百分點(diǎn)至3.12%。
     康復(fù)新液增長(zhǎng)迅速。內(nèi)蒙古京新藥業(yè)生產(chǎn)的康復(fù)新液是國(guó)家中藥二類保護(hù)品種,國(guó)內(nèi)僅有內(nèi)蒙古京新藥業(yè)、四川好醫(yī)生攀西藥業(yè)、昆明賽諾制藥和湖南中南科倫藥業(yè)四家企業(yè)生產(chǎn)??祻?fù)新液主要用于消化性潰瘍、口腔潰瘍和皮膚創(chuàng)面治療,市場(chǎng)前景廣闊??祻?fù)新液是公司的重點(diǎn)推廣品種,銷售額增長(zhǎng)迅速,預(yù)計(jì)未來(lái)仍將保持較高速度增長(zhǎng)。
     制劑出口業(yè)務(wù)先行者。公司固體制劑生產(chǎn)線在2006年首次通過(guò)德國(guó)GMP認(rèn)證后,2009年10月又通過(guò)了德國(guó)GMP復(fù)認(rèn)證,這在已經(jīng)通過(guò)德國(guó)GMP認(rèn)證的中國(guó)制藥企業(yè)中當(dāng)屬首家。
    2008年辛伐他汀片首次出口英國(guó),開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)化學(xué)成品藥出口英國(guó)高端市場(chǎng)的先河。2009年,公司又實(shí)現(xiàn)了成品藥出口德國(guó)的目標(biāo)。目前公司已經(jīng)能穩(wěn)定地為英國(guó)、德國(guó)的合作伙伴提供符合歐盟質(zhì)量要求的產(chǎn)品。
     定向增發(fā)項(xiàng)目獲發(fā)審委通過(guò)。2月18日公司公布非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案,擬發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)3000萬(wàn)股,發(fā)行價(jià)格不低于15.79元/股,擬募集資金45350萬(wàn)元,主要用于以下三個(gè)項(xiàng)目:1)年產(chǎn)10億粒藥品制劑出口項(xiàng)目;2)年產(chǎn)1000萬(wàn)盒康復(fù)新液技術(shù)改造項(xiàng)目;3)年產(chǎn)1000噸左氧氟沙星技術(shù)改造項(xiàng)目。該增發(fā)方案于8月24日獲得發(fā)審委通過(guò),并于9月22日獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。
     盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2011-2013年每股收益分別為0.33元、0.40元和0.54元,按最新收盤價(jià)計(jì)算,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為61倍、52倍和38倍,估值偏高,維持公司“中性”的投資評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示。喹諾酮類抗菌藥降價(jià)超預(yù)期。
 
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