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    2011 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.46 億元，同比增長(zhǎng)13.5％；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.59 億元，同比增長(zhǎng)0.97％；攤薄每股收益0.533 元?！尽?。
    公司是國(guó)內(nèi)最大的有機(jī)磷系阻燃劑生產(chǎn)和出口廠商，主要從事磷酸酯阻燃劑和其他橡塑助劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。【】。
    主要產(chǎn)品為有機(jī)磷系阻燃劑TCPP、TDCP、YOKE V6、BDP和催化劑Yoke T-9 等。
    毛利率下降以及期間費(fèi)用率的上升較少公司利潤(rùn)。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品綜合毛利率為16.49%，上年同期為18.11%，上半年由于通脹的原因，公司原材料價(jià)格漲幅較大致使公司產(chǎn)品毛利率減小。同時(shí)，公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模等原因致使管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用增加，導(dǎo)致期間費(fèi)用率上升，報(bào)告期內(nèi)公司期間費(fèi)用率從6.08%上升6.3%也是導(dǎo)致公司利潤(rùn)增速較少的一個(gè)原因。
     歐盟取消對(duì) TCPP 的反傾銷調(diào)查，歐洲市場(chǎng)擔(dān)憂消除。2011年8 月9 日，歐盟委員會(huì)裁定終止對(duì)我輸歐磷酸三酯（TCPP）的反傾銷程序，歐盟將不對(duì)我輸歐磷酸三酯征收反傾銷稅，消除了歐洲市場(chǎng)的擔(dān)憂。
     金融危機(jī)影響公司收入。公司75%以上的銷售額來(lái)自于國(guó)外，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)公司影響較大。美國(guó)及歐洲地區(qū)分別約占銷售收入的24%，15%，目前歐債及美國(guó)金融危機(jī)影響整體市場(chǎng)環(huán)境，外部需求的滑落對(duì)公司會(huì)造成一定的影響。
     業(yè)績(jī)有望在2012年釋放。公司響水阻燃劑項(xiàng)目將于10月底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)在四季度能貢獻(xiàn)一部分利潤(rùn)，濱海一體化項(xiàng)目預(yù)計(jì)分別要在2012年8月達(dá)產(chǎn)，短期內(nèi)業(yè)績(jī)無(wú)法釋放，公司業(yè)績(jī)有望在2012年釋放。
     盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2011年-2013年EPS為0.67元、1.09元、1.6元，根據(jù)10月25日收盤(pán)價(jià)25.93元計(jì)算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為39倍，24倍，16倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；募投項(xiàng)目進(jìn)展不順；阻燃劑出口萎靡。