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    2011年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.37億元，同比增長27.37%；歸屬母公司所有者的凈利潤8,857.00萬元，同比增長1.54%，EPS為0.35元?！尽?。3季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.73億元，同比增長20.60%，環(huán)比增長19.89%；歸屬母公司所有者的凈利潤2,329.44萬元，同比下滑28.01%，環(huán)比下滑24.23%，EPS為0.09元?！尽俊?br>    3季度增收不增利。1-9月，公司營業(yè)收入增長較多，原因有三：一是公司募投項目產(chǎn)能逐步釋放，貢獻一定的銷售收入；二是受主要原材料價格上漲的影響，公司銷售價格同比提升較多；三是公司市場份額擴大所致。同時，公司毛利率下降，今年以來PTA（滌綸的主要原材料）的價格一路下跌，公司計提了較多的存貨減值準備，故所以銷售收入上漲的同時，凈利潤僅同比微增。
    毛利率大幅下降。公司的主要原材料為海綿，滌綸等。滌綸的基礎(chǔ)原材料為PTA。今年以來，PTA的價格雖然較年初已經(jīng)有了很大幅度的回落，但是和去年同期比，漲幅仍然高達30%以上。同時，今年汽車市場銷量增速放緩，下游主機廠家轉(zhuǎn)嫁了部分成本壓力。受此影響，1-9月公司綜合毛利率為26.53%，同比下降6.52個百分點；3季度公司綜合毛利率為22.15%，同比下降10.97個百分點，環(huán)比下降4.80個百分點。
    期間費用率同比下降。1-9月公司期間費用率為10.59%，同比下降3.45個百分點。其中，財務(wù)費用率為-0.89%，同比下降2.57個百分點。3季度公司期間費用率為9.54%，同比下降2.24個百分點，環(huán)比上升1.02個百分點。
    毛利率劇烈下降不可持續(xù)。我們認為，公司受原材料價格劇烈波動的影響，毛利率下滑較快。但是從中期來看，去年P(guān)TA價格的劇烈波動，并不是一種常態(tài)化情況，這種狀況不可能經(jīng)常發(fā)生。因而公司毛利率的下滑，也不會持續(xù)。目前PTA價格已經(jīng)從高位回落了近30%，未來隨著其價格趨于穩(wěn)定，公司的盈利水平，也將逐漸回升。另外，雖然公司毛利率下滑較快，但是公司募投項目產(chǎn)能的持續(xù)釋放，銷售收入并沒有隨下游汽車銷量低迷而下滑，反而持續(xù)增長。未來隨著募投項目產(chǎn)能的釋放和公司市場份額的擴大，公司營業(yè)收入還可進一步提升。