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    2011 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.30 億元，同比增長(zhǎng)114.38%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.78 億元，同比增長(zhǎng)121.47%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)1.55 億元，同比增長(zhǎng)75.99%；基本每股收益0.55 元。【】。
    2011 年第三季度單季，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.10 億元，同比增長(zhǎng)11.68%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2765 萬(wàn)元，同比下降10.24%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3170 萬(wàn)元，同比下降3.21%。【】。
    基本每股收益0.11 元。
    橋梁功能部件收入大幅增長(zhǎng)，聲屏障成為增長(zhǎng)點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)橋梁功能部件收入較上年同期翻倍。主要是由于聲屏障產(chǎn)品出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)顯著。隨著京滬線的運(yùn)營(yíng)通車，沿線鐵路局將對(duì)聲屏障的需求開(kāi)始逐步釋放。上半年公司在聲屏障一項(xiàng)業(yè)務(wù)所獲訂單超過(guò)12億元，接近2010年全年的收入。我們預(yù)計(jì)隨著我國(guó)城際鐵路線的完善，對(duì)聲屏障的需求將保持高速增長(zhǎng)。隨著西部開(kāi)發(fā)的持續(xù)進(jìn)行，西部多山少橋的特點(diǎn)和防災(zāi)減震的要求也將給公司橋梁支座系列帶來(lái)穩(wěn)定的增長(zhǎng)空間。
    主營(yíng)產(chǎn)品發(fā)生結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致綜合毛利率顯著下降。前三季度公司綜合毛利率為29.23%，較上年同期下降6個(gè)百分點(diǎn)。分季度來(lái)看，公司毛利率持續(xù)下降。主要是由于主營(yíng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化：毛利率較高的橋梁支座產(chǎn)品隨著高鐵四縱四橫、西部干線等重大基建項(xiàng)目的完工收入增速放緩；而城際線路配套所需的聲屏障訂單出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。雖然公司同鐵道部門有較長(zhǎng)的合作背景，但是由于聲屏障市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)充分，毛利率水平不高，只能通過(guò)規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
    本期期間費(fèi)用控制良好。報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用控制都有明顯成效，期間費(fèi)用率為16.06%，較上年同期下降近6個(gè)百分點(diǎn)。因此能夠在毛利率下降的情況下，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速超過(guò)收入增速。隨著募投項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)，折舊等固定費(fèi)用增加將會(huì)對(duì)公司管理費(fèi)用產(chǎn)生壓力。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。2011-2013年公司EPS分別為0.79元、1.10元和1.35元。按照10月25日公司收盤價(jià)18.75元計(jì)算，市盈率分別為24倍、17倍和14倍，維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路建設(shè)里程不達(dá)預(yù)期；聲屏障產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。