>> 天相投顧-春暉股份(000976)三季度略好于二季度,未來看滌綸-111027
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
車璽 |
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公司目前從事滌綸和錦綸纖維制造，不進行切片生產(chǎn)?！尽俊Ｄ壳吧a(chǎn)能力為滌綸15 萬噸/年，錦綸1 萬噸/年?！尽俊＝衲暌詠?，公司一直保持滿負荷運行。
2011 年1-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.58 億元，同比增長4.73%；營業(yè)利潤52.47 萬元，同比減少2295.00 萬元；歸屬母公司所有者凈利潤93.06 萬元，同比減少2232.97 萬元；基本每股收益0.0016 元。
2011 年第3 季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.32 億元，同比增長4.01％；實現(xiàn)營業(yè)利潤-726.22 萬元，同比虧損2485.69 萬元；歸屬母公司所有者凈利潤-771.00 萬元，同比虧損2530.47 萬元；基本每股收益-0.0131 元。
三季度公司盈利能力優(yōu)于二季度。公司前三季度毛利率分別為8.11%、0.27%、1.62%，營業(yè)利潤分別為2177 萬元、-1398萬元、-726 萬元，歸屬母公司所有者凈利潤分別為2262 萬元、-1398 萬元、-771 萬元。公司三季度整體業(yè)績表現(xiàn)略好于二季度。主要有兩點原因：（1）三季度下游服裝紡織進入旺季，對化纖需求將有所增加；（2）石油價格在三季度的有所回落，帶動化纖原料價格回落，國內(nèi)PTA 新增產(chǎn)能在第三季度開始釋放，PTA 價格下降明顯，公司成本壓力略減。
人力成本上升，縮小企業(yè)利潤空間。近年來珠三角地區(qū)顯現(xiàn)的民工荒，為此，公司相應(yīng)提高了部分崗位的工資和補貼，從而導致用工成本的增加，從而縮小了企業(yè)的利潤空間。
尼龍行業(yè)全面虧損，公司遭受一定損失。公司的錦綸產(chǎn)品為錦綸6，由PA6 切片熔融紡絲而成。PA6 原材料為己內(nèi)酰胺。
己內(nèi)酰胺的價格近幾年上漲明顯，以己內(nèi)酰胺長三角地區(qū)的價格為例，其價格從2009 年1 月的月均10423 元/噸開始上行，截止今年9 月，其月均價為28576 元/噸，漲幅高達174%。
而長三角地區(qū)的PA6 切片同期價格漲幅僅有133%，考慮到人工成本等因素，其實紡織用尼龍已虧損。究其原因，是我國商務(wù)部對原產(chǎn)于歐盟和美國的進口己內(nèi)酰胺進行反傾銷調(diào)查，導致己內(nèi)酰胺供貨成本完全偏離生產(chǎn)成本。2011 年10月19 日，商務(wù)部仲裁對歐盟和美國的進口存在傾銷，自2011年10 月22 日起，對原產(chǎn)于上述地區(qū)的進口己內(nèi)酰胺征收反傾銷稅，實施期限5 年。我們認為，這對中國的尼龍產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將是一個巨大的打擊。不過，由于公司的錦綸產(chǎn)能僅1萬噸，占整體產(chǎn)能6.25%，估計受到的影響有限。
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