>> 天相投顧-中華企業(yè)(600675)資金壓力大,抗風險能力不足-111026
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
大小： |
183KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
張會芹 |
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2011年7—9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.82億元，同比增長22.56%；營業(yè)利潤3.71億元，同比增長51.89%；歸屬母公司所有者凈利潤2.1 億元， 同比增長39.12%；基本每股收益0.1480元/股?！尽?。
投資收益及子公司紅利收益導致第三季度業(yè)績大增：上半年營業(yè)利潤僅0.64億元，本期營業(yè)利潤較上半年增長475%?！尽?。業(yè)績貢獻源于公司轉(zhuǎn)讓國泰君安證券股份有限公司和申銀萬國證券股份有限公司股權(quán)取得投資收益1.73 億元及公司下屬上海房地產(chǎn)經(jīng)營（集團）有限公司收到上海浦東金鑫房地產(chǎn)發(fā)展有限公司紅利1.55 億元。
企業(yè)經(jīng)營及負債到期凸顯巨大經(jīng)營資金壓力。從資產(chǎn)負債上看，本期與年初比，貨幣資金增加14億元；預付款項增加近8億元；長期股權(quán)投資增加近9億元；應付賬款及其他應付款增加9億元；一年內(nèi)到期的非流動負債增加34億元，原因為部分長期借款及信托將于一年內(nèi)到期。
期內(nèi)公司預收賬款基本鎖定收入目標，預售項目主要是周浦印象春城、古北香堤嶺、美蘭湖中華園等，由于房地產(chǎn)市場遇冷，2011年公司業(yè)績有較大壓力。
盈利預測及投資評級：我們預測2011-2012年公司每股收益為0.43元和0.57元，以昨日收盤價4.91元計算，動態(tài)PE分別為14倍和10倍，由于房地產(chǎn)行業(yè)前景不容樂觀，給予“中性”評級。
風險提示：行業(yè)形勢嚴峻，企業(yè)抗風險能力不足。
公司70%以上的土地儲備在調(diào)控風暴中的上海，面臨降價風險，加之主營業(yè)務盈利能力差，企業(yè)盈利預期不容樂觀。
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