>> 天相投顧-天業(yè)通聯(lián)(002459)本期業(yè)績下滑,多元化經(jīng)營尚未見成效-111028
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
張雷 |
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2011 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.82 億元，同比下降2.66%；營業(yè)利潤6370 萬元，同比下降8.87%；歸屬母公司所有者凈利潤3273 萬元，同比下降49.41%；基本每股收益0.15 元。【】。
2011 年第三季度單季，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.29 億元，同比下降12.82%；營業(yè)利潤2619 萬元，同比增長25.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤242 萬元，同比下降84.03%?！尽俊?br> 基本每股收益0.01 元。
行業(yè)景氣度下降，公司業(yè)績低于預(yù)期。由于今年起全國高鐵基建項(xiàng)目投資增速本已趨于回落，加之“7.23”事故影響，導(dǎo)致本年三季度鐵路固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)快速下滑。本期公司涉及高鐵橋梁等基建項(xiàng)目的產(chǎn)品，如提梁機(jī)、運(yùn)梁車、鐵路架橋車等銷售收入出現(xiàn)負(fù)增長。前三季度公司綜合毛利率為28.47%，同比尚維持穩(wěn)定。而從期末存貨以及本期現(xiàn)金流量表來看，經(jīng)營狀況并不樂觀。本期末存貨為7.14億元，同比上升了45.86%；占當(dāng)期流動資產(chǎn)的38.44%，同比升高了13個百分點(diǎn)。期末經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為負(fù)3.46億元，較去年同期減少2.15億元。可以看出，鐵道部債務(wù)負(fù)擔(dān)問題的負(fù)面影響已經(jīng)開始在整個產(chǎn)業(yè)鏈中體現(xiàn)出來，相關(guān)業(yè)務(wù)訂單推遲和回款延后的情況將對公司未來業(yè)績產(chǎn)生不利影響，公司主營業(yè)務(wù)面臨巨大挑戰(zhàn)。
公司積極應(yīng)對行業(yè)調(diào)整，盾構(gòu)機(jī)、礦山車或成新增長點(diǎn)。提梁機(jī)、架橋機(jī)和運(yùn)梁機(jī)收入占比已從上年的80％下降至目前45％左右。而同時盾構(gòu)機(jī)收入占比大幅增加，年末占比有望超過25%。報告期內(nèi)，公司通過收購?fù)耆毓闪吮本┤A隧通掘進(jìn)裝備有限公司，增強(qiáng)了在工程機(jī)械方面產(chǎn)品的廣度。同時也開始涉足礦山車生產(chǎn)，雖然未達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，但是長期看仍有較大增長空間。由于公司盾構(gòu)機(jī)、礦山車等新產(chǎn)品增加，初期毛利率水平均較低，也使得本期凈利潤有所下滑。
多元化投資前景難料。報告期內(nèi)公司以1.35億元購買銀億礦業(yè)75%股權(quán)。該礦核心資產(chǎn)主要包括螢石原礦、一座日處理能力300噸的螢石加工廠及一套年生產(chǎn)能力1萬噸的氫氟酸生產(chǎn)裝置。截止2010年底，該標(biāo)的的凈資產(chǎn)為負(fù)832萬元，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤為負(fù)306萬元。雖然氫氟酸下游應(yīng)用領(lǐng)域較廣，但考慮到其價格波動較大，且公司首次涉足該產(chǎn)業(yè)，收益貢獻(xiàn)存在較大不確定性。
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