>> 天相投顧-太平洋(601099)自營規(guī)模擴大,管理費用增加-111028
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
石磊 |
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2011年三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.5億元，同比增長16.72%；營業(yè)利潤1.77億元，同比增長7.11%；歸屬母公司所有者凈利潤1.22億元，同比下降17.97%；基本每股收益 0.08 元/股?！尽俊?br> 基本面概述?！尽?。太平洋證券是一家區(qū)域性的小型券商，凈資產(chǎn)為20.81億元，在17家上市券商中排名末位。公司目前擁有29家營業(yè)部，主要集中在云南地區(qū)。公司受到資本規(guī)模較小影響，目前主要業(yè)務仍為傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀業(yè)務、投行保薦業(yè)務、自營業(yè)務等，尚無資產(chǎn)管理，融資融券以及直投等創(chuàng)新業(yè)務。
2011年，公司在證監(jiān)會證券公司分類評級中被評為BB級，較2010年下調(diào)一個評級。
經(jīng)紀業(yè)務收入同比下滑。報告期內(nèi)，公司經(jīng)紀業(yè)務收入4.37億元，同比下降8.87%，其中代理買賣證券業(yè)務凈收入3.94億元，同比下降11%。
投行業(yè)務表現(xiàn)上佳。公司投資銀行業(yè)務繼續(xù)保持增長態(tài)勢，經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)良好，債券和股票承銷收入方面均有較大的提高。前三季度，投行業(yè)務整體實現(xiàn)凈收入1.39 億元，同比增長31.83%。
自營業(yè)務經(jīng)營穩(wěn)健。公司期內(nèi)自營業(yè)務表現(xiàn)靚麗，前三季度實現(xiàn)收入1.14 億元，同比扭虧為盈。公司目前自營資產(chǎn)為17.38 億元的交易性金融資產(chǎn)，自營規(guī)模同比大幅增長8.96倍。
管理費用增加。公司期內(nèi)業(yè)務及管理費用增長明顯，同比增長21.24%，管理費用率由59.06%增長至61.35%，是本期業(yè)績增收不增利的主要原因。
盈利預測和投資評級：預計公司2011‐2012年每股收益為0.12元和0.15元，按最新收盤價9.00元計算，動態(tài)PE分別為74倍和59倍，估值水平較高，暫維持“中性”的投資評級。
風險提示：大盤系統(tǒng)風險
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