>> 高華證券-豐樂種業(yè)(000713)三季報點評：業(yè)績低于預(yù)期，利潤率壓力持續(xù)-111024
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
大小： |
289KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
賣出 |
作者： |
金俊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
與預(yù)測不一致的方面
豐樂種業(yè)公布的2011 年前9 個月凈利潤為人民幣2700 萬元（同比下滑70%），低于我們和萬得市場預(yù)測（我們的預(yù)測處于同行低端），分別占我們原預(yù)測和市場全年預(yù)測的35%和23%，而前9 個月的凈利潤通常占全年的80%左右?！尽?。剔除公司2010 年三季度房地產(chǎn)業(yè)務(wù)一次性投資收益人民幣1400 萬元后，公司前9 個月凈利潤仍同比下滑64%?！尽?。業(yè)績低于預(yù)期的主要原因是毛利率低于預(yù)期、銷售管理費用高于預(yù)期以及有效稅率高于預(yù)期。我們認為公司利潤率低于預(yù)期是其銷售結(jié)構(gòu)從種子（利潤率較高）向農(nóng)化產(chǎn)品（利潤率較低）持續(xù)調(diào)整所致。
|
|
