>> 天相投顧-旭光股份(600353)受益電力投資建設(shè)有望獲得穩(wěn)健成長-111028
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
段桂培 |
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公司公告 2011 年三季報，利潤大幅下滑。【】。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.78 億元，同比增長22.14%，歸屬上市公司股東的凈利潤843 萬元，同比負(fù)增長46.72%，實現(xiàn)EPS 為0.03元?！尽俊?br> 公司第 3 季度毛利率大幅下滑，期間費用率得到控制。公司2011 年第3 季度營業(yè)收入1.06 億元，同比增長26.74%，環(huán)比增長10.45%；第三季度毛利率為14.82%，環(huán)比基本持平，同比下滑11.56 個百分點。報告期內(nèi)公司期間費用率為12.21%，同比下滑4.21 個百分點；第三季度期間費用率為9.18%，同比下滑3.66 個百分點，環(huán)比下降近3 個百分點。
巨大的市場空間保證公司營收穩(wěn)?。呵鍧嵞茉窗l(fā)電、跨區(qū)電網(wǎng)建設(shè)及農(nóng)村電網(wǎng)改造成為帶動電力投資的“三駕馬車”。
電力產(chǎn)業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展使電力設(shè)備市場需求強勁，為高壓開關(guān)制造業(yè)提供廣闊的發(fā)展空間，預(yù)計今年全國基建新增裝機為9000 萬千瓦左右，全國全口徑發(fā)電裝機容量將超過10.4億千瓦，真空開關(guān)管市場空間巨大。公司在國內(nèi)真空滅弧室行業(yè)穩(wěn)居前三，是國內(nèi)目前陶瓷真空開關(guān)管產(chǎn)銷量最大、技術(shù)水準(zhǔn)最高的廠家之一，其行業(yè)地位確保公司在巨大的市場空間里獲得更多的發(fā)展機遇。
公司未來看點：1、公司正在實施電子電氣生產(chǎn)研發(fā)基地技改等五個募投項目，將年增產(chǎn)30 萬只真空開關(guān)管、4 萬只固封極柱、8,000 臺/套真空開關(guān)及斷路器、6,000 只廣播電視發(fā)射管、60 萬件金屬、10 萬只接地隔離用真空器、40 萬件工業(yè)金屬化陶瓷、2250 只射頻振蕩電子管，產(chǎn)能大幅增長。
目前，新基地建設(shè)及搬遷前期準(zhǔn)備工作正在緊張實施中。2、為了加速盤活存量資產(chǎn)，8 月份公司宣布成立成都一方投資有限公司，專門實施搬遷完成后的原廠址土地及地上建筑物清理、處置工作。公司老廠區(qū)位于成都新都區(qū)電子路，周邊房屋價格皆在4000/平方米以上，緊鄰廠區(qū)的旭光小區(qū)均價約19000/平方米，若進行地產(chǎn)開發(fā)，公司將獲利豐厚。
維持“中性”投資評級。我們預(yù)計公司2011-2013 年凈利潤分別為968 萬、1743 萬、2892 萬元，對應(yīng)EPS 分別為0.04元、0.06 元、0.11 元，按10 月27 日股票收盤價8.4 元計算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為210 倍、140 倍、76 倍，維持“中性”的投資評級。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲風(fēng)險、電力投資低于預(yù)期風(fēng)險。
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