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     2011 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.72 億元，同比增長(zhǎng)23.66%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損2187 萬(wàn)元（上年同期虧損834 萬(wàn)元）；歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)虧損1837 萬(wàn)元（上年同期虧損1209 萬(wàn)元）；基本每股收益-0.08 元?！尽?。
    泛酸鈣提價(jià)，未來(lái)盈利狀況有所好轉(zhuǎn)?！尽?。公司主營(yíng)產(chǎn)品D-泛酸鈣在國(guó)際上處于寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局，產(chǎn)能為7000 噸/年，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為德國(guó)巴斯夫，荷蘭帝斯曼和日本第一制藥。2007 年鈣酸鈣國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)達(dá)到最高價(jià)180 元/kg 左右后價(jià)格一路下滑，今年上半年價(jià)格一直在56 元/kg 左右徘徊，產(chǎn)品毛利率降至27%左右。今年6 月22 日公司發(fā)布公告，自2011 年7 月起調(diào)整D-泛酸鈣產(chǎn)品價(jià)格，提價(jià)幅度不低于10%，目前國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)為65 元/kg，預(yù)計(jì)未來(lái)公司的盈利狀況會(huì)有所好轉(zhuǎn)。
    出售參股公司增加投資收益。2010年3月27日，公司與鐵牛集團(tuán)簽訂了《合作投資協(xié)議》，決定共同投資設(shè)立易辰孚特，主要生產(chǎn)銷售汽車配件、變速器，注冊(cè)資本為2億元，公司以現(xiàn)金方式出資8000萬(wàn)元占20%的股份。10月12日公司公告，由于投資建設(shè)進(jìn)度未達(dá)預(yù)期，公司決定退出易辰孚特，將持有的杭州易辰孚特汽車零部件有限公司20%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鐵牛集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣1.18億元，獲得投資收益3800萬(wàn)元，預(yù)計(jì)增厚2011年EPS0.15元。此次出售參股公司股權(quán)可改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，控制對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。
    進(jìn)軍新材料領(lǐng)域。為了降低產(chǎn)品單一的風(fēng)險(xiǎn)，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司近年來(lái)陸續(xù)投資了PBS、PVB膠片、EVA膠片、三氯蔗糖、活性炭等項(xiàng)目。新材料是國(guó)家重點(diǎn)扶持產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)前景良好。公司“年產(chǎn)20000噸全生物降解新材料項(xiàng)目”二期工程1萬(wàn)噸/年連續(xù)法生產(chǎn)線已按計(jì)劃于4月底試車并成功，進(jìn)入試生產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)明年正式投產(chǎn)；EVA膠片產(chǎn)能由3000噸擴(kuò)至6000噸，PVB膠片的產(chǎn)能也于今年陸續(xù)釋放，有少量銷售，未來(lái)仍看市場(chǎng)銷售情況。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2011-2013 年EPS 分別為0.08 元、0.21 元和0.40 元，按最新收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為132 倍、51 倍和27 倍，估值偏高。公司新材料業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有待觀察，維持“中性”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；搬遷進(jìn)程不確定，可能影響公司經(jīng)營(yíng)。