>> 天相投顧-新界泵業(yè)(002532)前三季度業(yè)績小幅增長-111028
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
張雷 |
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2011年1-9月，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入5.68億元，同比增長35.42％；營業(yè)利潤5,616萬元，同比增長15.48％；歸屬母公司所有者凈利潤5,068萬元，同比增長2.96％；攤薄每股收益0.32元。【】。
從單季度來看，2011年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.11億元，同比增長37.67%；營業(yè)利潤1,996萬元，同比下滑2.17%；歸屬母公司所有者凈利潤1,905萬元，同比下滑20.19%；第三季度單季度每股收益0.12元?！尽俊?br> 收入大幅上漲，毛利率下滑。公司是國內(nèi)市場占有率第一的農(nóng)業(yè)泵專業(yè)制造商。得益于農(nóng)機補貼增長以及農(nóng)田水利投資的增長，1-9月，公司收入快速增長，但由于原材料價格和人工成本上漲，公司綜合毛利率下滑2.02個百分點，至20.14%。
期間費用率穩(wěn)定，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量下滑。1-9月，公司期間費用率為10.83%，同比升高0.39個百分點。其中，銷售費用率和管理費用率分別提高1.32個百分點和0.75個百分點。
1-9月，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-979萬元，同比降低125.31%。
募投項目有望在今年年底建成。上半年，由于旱澇頻發(fā)的問題，水泵需求大幅增長，但由于受到產(chǎn)能限制，公司不能很好的滿足訂單需求，公司的募投項目將在年底建成投產(chǎn)。此外，公司利用超募資金投入江西新界水泵鑄件加工技改項目和江蘇新界水泵配件加工建設(shè)項目也將在年底建成，屆時公司的產(chǎn)能瓶頸將大幅緩解，公司接受訂單的能力將大大加強，公司業(yè)績存在大幅增長的可能。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2011年-2013年每股收益分別為0.46元、0.63元和0.74元。對應(yīng)于上個交易日收盤價22.03元的，動態(tài)市盈率分別為39倍、29倍和24倍。維持公司“中性”的投資評級。
風(fēng)險提示：1)原材料及人力成本的提高；2）競爭加??；3）募投項目不達預(yù)期。
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