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 1．事件  2011 年11 月7 日，重慶水務(wù)公告：重慶市政府決定由重慶市水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（本公司之控股股東）對(duì)重慶市水利投資（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱"重慶水投"）和本公司等企業(yè)依法行使國(guó)有股東職責(zé)?！尽俊?nbsp; 2．我們的分析與判斷  （一）2012 年水投資產(chǎn)有望注入  我們認(rèn)為重慶水投下屬水務(wù)資產(chǎn)在2012 年注入重慶水務(wù)的可能性很大。【】。盡管公司同時(shí)公告，鑒于水務(wù)資產(chǎn)公司按批復(fù)對(duì)重慶水投依法行使國(guó)有股東職責(zé)還有大量復(fù)雜而具體的工作需要完成，水務(wù)資產(chǎn)公司與本公司目前尚不具備籌劃避免潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的工作條件，公司控股股東水務(wù)資產(chǎn)公司已書面回復(fù)公司：截止目前并在可預(yù)見的三個(gè)月內(nèi)，公司控股股東水務(wù)資產(chǎn)公司對(duì)本公司不存在資產(chǎn)注入以避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。  （二）公司未來(lái)業(yè)績(jī)有望明顯提升  公司目前控股供水企業(yè)擁有29 套制水系統(tǒng)（水廠），生產(chǎn)能力153 萬(wàn)噸/日；控股排水企業(yè)投入運(yùn)行的污水處理廠有42 個(gè)，污水處理能力為173.93 萬(wàn)噸/日，以上產(chǎn)能均不含合營(yíng)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)。  重慶水投目前建成供排水設(shè)施37 處，形成生產(chǎn)能力120 萬(wàn)噸/ 日、污水處理能力20 萬(wàn)噸/日。供排水業(yè)務(wù)的主要服務(wù)區(qū)域多為重慶市遠(yuǎn)郊區(qū)縣，包括黔江縣、秀山縣、酉陽(yáng)縣、榮昌縣、璧山縣、綦江縣、雙橋區(qū)、豐都縣北岸等。  我們認(rèn)為重慶水投注入資產(chǎn)的盈利能力值得期待，公司未來(lái)業(yè)績(jī)有望明顯提升。目前注入水廠當(dāng)?shù)氐淖詠?lái)水價(jià)在2 元/噸左右， 比重慶市區(qū)（2.7 元/噸）的要低一些，但是與周邊省份的水價(jià)相當(dāng)， 另外當(dāng)?shù)厮畠r(jià)還有進(jìn)一步上調(diào)預(yù)期。  （三）其他環(huán)保業(yè)務(wù)是新的增長(zhǎng)點(diǎn)  公司引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)處理工業(yè)污水，目前合營(yíng)重慶中法水務(wù)的長(zhǎng)壽化工園區(qū)工業(yè)污水項(xiàng)目進(jìn)展順利，隨著化工園區(qū)企業(yè)的進(jìn)入，該污水項(xiàng)目產(chǎn)能將逐漸釋放，遠(yuǎn)期設(shè)計(jì)能力9 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)污水處理價(jià)格10 元/噸，公司有望大規(guī)模進(jìn)入工業(yè)污水處理領(lǐng)域。隨著污泥收費(fèi)政策的落實(shí)，污泥處理也是公司業(yè)務(wù)新的拓展方向。  3．投資建議  在不考慮明年資產(chǎn)注入的情況下，我們預(yù)測(cè)公司2011-2012 年的營(yíng)業(yè)收入分別為40 億、45 億，EPS 分別為0.32 元、0.35 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前動(dòng)態(tài)PE 分別為22X、20X。我們認(rèn)為2012 年水投資產(chǎn)有望注入，上調(diào)公司為"推薦"投資評(píng)級(jí)。