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  恒源煤電現(xiàn)有礦井基本已經(jīng)完全達(dá)產(chǎn)，未來(lái)兩年增量釋放非常有限?！尽?。大股東擬向上市公司出讓其所擁有的劉橋深部和龍王廟煤礦兩處探礦權(quán)，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)提供好了新的增長(zhǎng)點(diǎn)?！尽俊蛏畈靠辈閰^(qū)內(nèi)查明煤炭資源儲(chǔ)量16318.6萬(wàn)噸，主要煤種為貧煤、無(wú)煙煤。龍王廟（南部）井田的煤炭資源儲(chǔ)量7621萬(wàn)噸，主要煤種為1/3焦煤。  皖北煤電集團(tuán)未來(lái)發(fā)展?jié)摿^大，集團(tuán)在山西、內(nèi)蒙以及安徽省內(nèi)都有在建和在勘探中的煤礦；集團(tuán)規(guī)劃到2014年產(chǎn)能達(dá)到4000萬(wàn)噸，年增長(zhǎng)500萬(wàn)噸。但集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期不強(qiáng)。  公司2011年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.95億元，同比增長(zhǎng)13.31%，凈利潤(rùn)8.85億元，同比增加4.25%，成本費(fèi)用上升壓力有所加大。在通脹高企、煤價(jià)上漲受壓的情況下，公司成本壓力凸顯，11年利潤(rùn)增速放緩。  預(yù)計(jì)2011-2012年EPS分別為1.10和1.18元，對(duì)應(yīng)PE為15.82和14.75倍，估值在行業(yè)內(nèi)處于適中水平，考慮到公司近期產(chǎn)能增長(zhǎng)有限，暫給予"觀望"評(píng)級(jí)。但公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，長(zhǎng)線資金可利用市場(chǎng)下跌之際對(duì)該公司積極關(guān)注。  主要投資風(fēng)險(xiǎn)：1、宏觀經(jīng)濟(jì)滑坡帶來(lái)的煤價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)。2、成本費(fèi)用上升帶來(lái)的凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險(xiǎn)