>> 光大證券-廣鋼股份(600894)估值優(yōu)勢凸顯，新興業(yè)務(wù)發(fā)展前景看佳-111108
| 上傳日期： |
2011/11/9 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
石磊 |
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此報告為加密報告 |
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前期我們調(diào)研了廣日股份?！骸弧V日股份與廣鋼股份進行資產(chǎn)置換進展順利，前期公司公告了資產(chǎn)置換已經(jīng)得到了國資委的批準(zhǔn)，后續(xù)還需要證監(jiān)會審批?！骸?。作為同為廣州市國資委的兩個企業(yè)的資產(chǎn)置換，相應(yīng)的政府支持力度較大，我們預(yù)計資產(chǎn)置換有望在未來三個月內(nèi)取得較大進展。
◆以電梯業(yè)務(wù)核心，積極拓展LED 等新興領(lǐng)域
廣日股份目前已經(jīng)形成了自有品牌電梯整機、日立電梯(中國)投資、電梯零配件、電梯物流等核心電梯板塊業(yè)務(wù)，短期來看積極受益于保障性住房、商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)，中長期受益于我國城市化的推進以及二、三線城市的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。此外，公司結(jié)合自身技術(shù)優(yōu)勢，積極拓展LED 照明、礦用電氣設(shè)備、智能停車、垃圾收集等新興業(yè)務(wù)。
◆具備估值優(yōu)勢，補貼收益大幅增厚明后年業(yè)績
根據(jù)公司前期《資產(chǎn)置換草案》公告以及我們對其業(yè)務(wù)的測算，我們預(yù)計公司2011-2013 年扣除非經(jīng)常損益的EPS 分別為0.4、0.52、0.68 元。
考慮廣州市政府對公司的2 億元LED 項目補貼資金將分別于明后年到賬、以及公司位于廣州大道的老廠區(qū)地塊“三舊”改造補償，我們測算明后年公司非經(jīng)常性損益增厚每股收益分別為1.39、0.13 元，公司目前的股價具備較強的安全邊際。
◆建議增持，6 個月目標(biāo)價11 元
我們看好公司未來的成長性，考慮公司主營業(yè)務(wù)明年 18 倍PE 以及總計約每股1.5 元的非經(jīng)常性損益，給予公司6 個月目標(biāo)價11 元，建議增持。
◆風(fēng)險提示：
由于目前資產(chǎn)置換尚未完成，最終的方案以及時間進度仍需關(guān)注。
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