>> 海通證券-粵電力A(000539)調(diào)整后方案利潤增厚較明顯,備考盈利預(yù)測,偏保守-111123
| 上傳日期: |
2011/11/23 |
大小: |
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pdf |
來源: |
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| 評級: |
買入(上調(diào)) |
作者: |
陸鳳鳴 |
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此報告為加密報告 |
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事件:粵電力今日公告最新重組方案,公司擬向粵電集團發(fā)行15.58億股,交易價格為不低于4.79元,用于購買粵電集團所持廣東惠州平海發(fā)電廠有限公司45%股權(quán)、廣東紅海灣發(fā)電有限公司40%股權(quán)、深圳市廣前電力有限公司60%股權(quán)、廣東惠州天然氣發(fā)電有限公司35%股權(quán)、廣東粵電石碑山風(fēng)能開發(fā)有限公司40%股權(quán)、廣東電力工業(yè)燃料有限公司15%股權(quán)以及廣東國華粵電臺山發(fā)電有限公司20%股權(quán)(以下簡稱"目標(biāo)資產(chǎn)")。()公司今日復(fù)牌。() 總體評價: 與前次方案相比,收購資產(chǎn)的對象略有變化,原有兩個單體裝機容量較小、盈利較差的項目--云河電廠90%股權(quán)、云浮90%股權(quán)變更為了紅海灣電廠40%股權(quán)和燃料公司15%股權(quán),從而提升了整體收購資產(chǎn)的質(zhì)量。根據(jù)披露的備考盈利報表,2010年-2012年歸屬母公司凈利潤,分別為14.64億元、8.36億元(預(yù)測)、8.81億元(預(yù)測)。與已經(jīng)披露2010年年報,歸屬于母公司凈利潤7.65億元相比,主要利潤增長點來自于廣前電廠、國華粵電臺山發(fā)電、惠州天然氣發(fā)電和廣東紅海灣,而隨著機組正式投產(chǎn),2011年惠州平海發(fā)電廠也有望開始貢獻利潤。
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