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  株冶集團(tuán)是全國(guó)鉛鋅冶煉龍頭企業(yè)，現(xiàn)有鉛鋅冶煉產(chǎn)能近60 萬(wàn)噸， 居全國(guó)首位，全球第三。（）鋅產(chǎn)品中合金占75%。（）鋅合金的毛利不一定比精鋅高，因?yàn)殇\合金下游客戶(hù)基本都是大型鋼鐵企業(yè)，溢價(jià)能力較強(qiáng)，合同一般是固定價(jià)。公司鉛鋅冶煉綜合回收技術(shù)全國(guó)乃至全球領(lǐng)先，每年可產(chǎn)出近500 公斤黃金、100 噸白銀、50 噸銦、1000 多噸鉻、35 萬(wàn)噸的硫酸以及少量鉍等產(chǎn)品。  加工費(fèi)下跌，冶煉業(yè)務(wù)利潤(rùn)微薄。公司電費(fèi)0.6 元/度，鋅冶煉成本為5000-6000 元，鉛冶煉成本在4000 左右。今年鉛鋅價(jià)格大幅下跌，加工費(fèi)也先后步入跌勢(shì)。除了部分出長(zhǎng)單的礦企鋅加工費(fèi)可保持在5000 元/噸上方以外，其余礦山扣減的加工費(fèi)已跌至4000-4500 元/噸區(qū)間，仍然難改鋅精礦利潤(rùn)趨薄的現(xiàn)實(shí)，礦企惜售情緒濃厚。今年公司精礦主要購(gòu)自國(guó)內(nèi)礦山，因礦山惜售，只有任礦山企業(yè)采用點(diǎn)價(jià)策略擠壓公司盈利空間。  存貨跌價(jià)損失和期貨虧損嚴(yán)重影響公司利潤(rùn)。前三季度公司資產(chǎn)減值損失已達(dá)2.44 億元，占同期營(yíng)業(yè)毛利的63%。公司白銀期貨是空頭，三季度白銀期貨價(jià)格上漲導(dǎo)致套期保值期貨合約產(chǎn)生的浮動(dòng)損失，三季度公允價(jià)值變動(dòng)凈損失0.87 億元，占同期營(yíng)業(yè)毛利的54%， 三季度資產(chǎn)減值損失和公允價(jià)值變動(dòng)凈損失占同期營(yíng)業(yè)毛利的171%。目前鉛鋅價(jià)格低點(diǎn)徘徊，預(yù)計(jì)4 季度資產(chǎn)減值損失將好轉(zhuǎn)。  公司盈利嚴(yán)重依賴(lài)于副產(chǎn)品收益。公司硫酸生產(chǎn)成本200-300 元， 今年硫酸價(jià)格穩(wěn)定在600 元左右，使公司硫酸產(chǎn)品毛利大幅提升。今年黃金和白銀價(jià)格高位震蕩，貴金屬毛利率能維持穩(wěn)定。公司銦生產(chǎn)成本2000-3000 元/千克，但公司認(rèn)為今年銦價(jià)仍較低，與07 年8000 元/千克的價(jià)格仍相差較遠(yuǎn)，所以一直沒(méi)有賣(mài)出。況且銦在公司業(yè)務(wù)中占比不大，對(duì)銦也不是很重視。公司生產(chǎn)的靶材在國(guó)內(nèi)是最先進(jìn)的，但跟國(guó)外比，仍處于中下游水平，只能用在冰箱等低端產(chǎn)品。每年產(chǎn)量約10 噸，毛利低，銷(xiāo)售收入歸在放在"其他產(chǎn)品"類(lèi)里。公司對(duì)貿(mào)易業(yè)務(wù)比較重視，歷史背景是公司想從單一的冶煉加工業(yè)業(yè)擴(kuò)展至服務(wù)業(yè)，但目前鉛鋅價(jià)格低位波動(dòng)的情況下， 此項(xiàng)業(yè)務(wù)很難掙錢(qián)。