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    投資邏輯：航空鍛件、液壓件、熱交換器壟斷龍頭，充分受益航空工業(yè)大發(fā)展
    中航重機(jī)是中航工業(yè)集團(tuán)18 家A 股上市公司中，唯一由集團(tuán)直屬管理的專業(yè)化上市公司，定位為集團(tuán)的裝備制造和新能源整合平臺(tái)?！铩锝?jīng)過一系列重組與整合，公司已經(jīng)確定以鑄鍛件為核心、以液壓件和新能源為補(bǔ)充的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局?！铩?br>    公司具有體制優(yōu)勢(shì)決定的航空鑄鍛件、液壓件、熱交換器壟斷地位，三者在國(guó)內(nèi)飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)占比分別約80%、70%和50%。
    我們對(duì)航空工業(yè)的基本判斷是：研發(fā)投入爆發(fā)期+軍機(jī)快速增長(zhǎng)期+轉(zhuǎn)包快速發(fā)展期+通用航空發(fā)展初期+產(chǎn)業(yè)鏈整合密集期，是未來十年較好的投資方向之一。
    航空工業(yè)將是繼汽車、高鐵之后下一個(gè)加速向中國(guó)轉(zhuǎn)移的交通裝備。公司與Rolls-Royce、GE、P&W、Goodrich 等簽訂了長(zhǎng)期協(xié)議，并積極為空客、波音等公司開發(fā)轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)。
    航空鍛件"經(jīng)濟(jì)性"全覆蓋，市場(chǎng)占有率超80%，鑄件資產(chǎn)未來仍有望注入飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)的鍛鑄件重量占比分別為85%和80%左右，產(chǎn)值占比近10%。經(jīng)過幾次資本運(yùn)作后，公司已將中航工業(yè)旗下所有鍛件公司收入囊中，未來再收購(gòu)安吉精鑄（2010年?duì)I業(yè)收入4億元，凈利潤(rùn)1408萬元）后將成為集團(tuán)唯一鑄鍛件專業(yè)化公司。根據(jù)我們對(duì)主要航空發(fā)動(dòng)機(jī)和整機(jī)企業(yè)了解，除少部分零部件自制和外包外，80%以上零部件由中航重機(jī)加工制造。
    公司通過低噸位模鍛壓機(jī)和激光快速制造相結(jié)合實(shí)現(xiàn)了航空鑄鍛件全覆蓋，將充分受益航空工業(yè)大發(fā)展。