>> 中銀國際-美菱電器(000521)受制于行業(yè)趨緩-111208
| 上傳日期： |
2011/12/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
劉會明 |
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合肥美菱股份有限公司主要從事電冰箱、冰柜和空調(diào)的生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù)，市占率處于國內(nèi)第三。|11 年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入74.4 億元，同比增長7.9%。|實現(xiàn)凈利潤1.3 億元，同比下降56%，實現(xiàn)每股收益0.21 元。
行業(yè)增速放緩和公司銷售渠道改革可能是公司營收增長較慢的主要原因。公司幕投項目年底將陸續(xù)投產(chǎn)，解決了公司產(chǎn)能瓶頸問題，但面對行業(yè)放緩形勢，短期將帶來壓力。
主要要點
11 年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入74.4 億元，同比增長7.9%。實現(xiàn)凈利潤1.3 億元，同比下降56%，實現(xiàn)每股收益0.21 元。毛利率和凈利率分別從去年同期的24.5%和4.3%下降到21.6%和1.8%。管理費用率卻從去年的2%快速上升至3%。我們預(yù)計，隨著原材料成本的下降以及銷售渠道改革的逐步完成，公司的利潤率水平有望逐步恢復(fù)。
公司正在進行營銷改革。向合資營銷公司模式轉(zhuǎn)變，陸續(xù)通過成立合資公司，把過去的辦事處變成獨立運營體。目前在全國擁有44 家合資營銷公司（6 家參股，38 家控股）。銷售渠道改革有利于節(jié)省費用，同時，現(xiàn)在對合資營銷公司人員考核更加注重效益。
未來公司一方面將通過產(chǎn)品技術(shù)和外觀（工業(yè)設(shè)計）優(yōu)化，提高中高端產(chǎn)品占比，另一方面，開源節(jié)流，提高效率：重視投入和產(chǎn)出比。
公司正在推行戰(zhàn)略降本，從采購研發(fā)工業(yè)設(shè)計等方面降低成本。
公司未來要堅持中高端轉(zhuǎn)型，重點發(fā)展對門、多門產(chǎn)品和節(jié)能環(huán)保概念產(chǎn)品。幕投項目預(yù)計到年末開始可以陸續(xù)投產(chǎn)， 其中包括200 萬臺三門、多門和對開門豪華冰箱，120 萬臺環(huán)保冰箱以及120 萬臺冰柜等項目。
主要風(fēng)險
房地產(chǎn)市場調(diào)控抑制冰箱需求。
家電行業(yè)政策不確定性。
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