>> 東海證券-三星電氣(601567)第五批智能電表招標結束,公司新獲訂單金額不菲-111214
| 上傳日期： |
2011/12/15 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
應曉明 |
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事件
中標合同：“國家電網(wǎng)公司集中規(guī)模招標采購2011年電能表第五批項目中標人名單”，寧波三星電氣股份有限公司（以下簡稱“公司”） 為此項目第一分標、第二分標、第三分標、第五分標、第七分標、第八分標中標人，共中40個包，中標的電能表總數(shù)量為1,439,011只，預計中標總金額約為33,897.99萬元。
評述
國家電網(wǎng)智能電表第五次招標，招標智能電表1671萬只，公司智能電表中標143.90萬只，占招標比例8.62%，預計帶來收入3.40億元，該合同收入在明年將有所體現(xiàn)。公司前三季度收入15.5億，預計全年收入約22.22億，合同金額占收入比例約15%，預計增厚EPS大約0.13元。
預計國家電網(wǎng)“十二五”智能電表需求大約2.3億只，平均每年4600萬只。
今年前四次招標累計5854萬只，第五次招標1671萬只，累計招標7525萬只，未來智能電表數(shù)量有限，未來四年還剩余智能電表的需求大約1.55億，對智能電表業(yè)務我們持謹慎態(tài)度。
配電變壓器行業(yè)市場化程度較高，生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較多、經(jīng)營規(guī)模偏小、市場集中度較低，我國很多配電變壓器生產(chǎn)企業(yè)的銷售網(wǎng)絡主要依賴于當?shù)仉娏?，區(qū)域性明顯。
作為國內(nèi)規(guī)模最大的電能表生產(chǎn)企業(yè)之一，在國內(nèi)電能表市場具有很強的綜合競爭優(yōu)勢。2010 年，公司在國家電網(wǎng)公司智能電能表集中規(guī)模招標采購中名列第一，按中標數(shù)量計算的市場占有率達到10.66%，市場領先優(yōu)勢明顯。
預計2011-2012年的EPS分別為0.82元，1.06元，昨天收盤價格為14.75元，對應的PE分別為19倍，15倍，公司估值偏低，給予公司增持評級。
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