>> 廣發(fā)證券-新北洋(002376)核心技術(shù)領(lǐng)先,行業(yè)需求日益旺盛驅(qū)動公司高成長-111219
| 上傳日期： |
2011/12/21 |
大小： |
643KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
惠毓倫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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支ab票le_掃Su描mm儀ar遠y 超市場預(yù)期
公司在支票處理技術(shù)方面與美國BPS 公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，2010 年實現(xiàn)了支票掃描儀試生產(chǎn)，2011 年迎來爆發(fā)式增長，年銷售收入有望達到1 億元。公司與BPS 合作，一起拓展美國市場，從下游客戶來看，美國支票使用率很高，銀行分支機構(gòu)、商業(yè)客戶、企業(yè)等對支票掃描儀需求量巨大。根據(jù)CELENT 的預(yù)計，2010 年美國商業(yè)級支票掃描儀的需求量達到150 萬臺，2014 年將達到500 萬臺，CAGR 將達到35.1%。
條碼/標簽打印機，物流業(yè)和制造業(yè)將成未來主要增長點
公司是鐵路系統(tǒng)最大的客票打印機供應(yīng)商，市場份額超過60%，也是鐵路行包公司唯一的標簽打印機供應(yīng)商；同時，公司是郵政系統(tǒng)條碼/標簽打印機的第一供應(yīng)商，市場份額超過90%；此外，公司是國家高鐵和城鐵專用磁編碼客票打印機唯一供應(yīng)商。未來市場規(guī)模和空間更大的物流業(yè)和制造業(yè)將成未來主要增長點。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計公司2011-2013 年合計銷售收入7.09、10.80 與14.42 億元，凈利潤分別為1.66、2.44、3.29 億元，全面攤薄EPS 分別為0.55、0.81 與1.10元,我們給予“買入”評級，按照12 年30 倍PE，目標價格24.3 元。
風(fēng)險提示
新產(chǎn)品開發(fā)的風(fēng)險；產(chǎn)品價格下降的風(fēng)險。
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