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 1.公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為簡單，管理層控制力較強
    博彥科技成立于1995年，自成立以來專注于軟件與信息服務(wù)外包業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)涵蓋研發(fā)工程服務(wù)、企業(yè)應(yīng)用與IT服務(wù)以及業(yè)務(wù)流程外包，客戶范圍覆蓋信息技術(shù)、金融、能源、交通和公用事業(yè)等多個行業(yè)。
    公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為簡單，主要股東為博宇冠文、惠宇和中、惠通恒和等14位法人股東和龔遙濱、劉仕如等10位自然人股東。公司的實際控制人為王斌、馬強、張榮軍、龔遙濱等4位自然人，通過一致行動協(xié)議合計可控制公司發(fā)行后約41.5%的股份，對公司的控制力較強。4位實際控制人均為公司高管，且持股比例較高，同時公司多位核心員工持有公司股份，我們認為這一股權(quán)安排有利于公司的團隊穩(wěn)定和長期業(yè)務(wù)發(fā)展。目前公司旗下有13家全資子公司--上海博彥、成都博彥、武漢博彥、天津博彥、杭州博彥、江蘇博彥、西安博彥、美國博彥、博彥國際、日本博彥、ESS（印度）、博彥諾賽和博彥信諾，其中美國博彥、博彥國際和上海博彥的經(jīng)營狀況對公司業(yè)績有一定影響，同時公司旗下還有1家控股子公司--紫光博彥。
 2.中國軟件外包市場有望保持較快增長
    公司是國內(nèi)領(lǐng)先的軟件與信息服務(wù)外包廠商。根據(jù)IDC的研究，近年來中國離岸軟件外包市場增長迅速，中國離岸軟件外包市場規(guī)模有望由2010年的34億美元增長至2015年的99億美元，年均復(fù)合增長率為24.2%，是IT服務(wù)領(lǐng)域增長最快的市場之一。
    我們判斷未來中國軟件與信息服務(wù)外包市場的驅(qū)動力主要來自于兩個方面：其一，歐美外包業(yè)務(wù)的快速增長，根據(jù)IDC的研究，2010年我國來自歐美發(fā)包市場的業(yè)務(wù)規(guī)模為17.3億美元，同比增長31.2%，未來歐美市場對中國的發(fā)包規(guī)模仍有望保持較快增速；其二，在岸外包有較大發(fā)展?jié)摿?，目前中國IT服務(wù)花費占GDP比重仍然較低，根據(jù)Gartner和 IMF的數(shù)據(jù)，2009年中國IT服務(wù)花費只占GDP的0.2%，而同期英美分別為3.2%和2.1%，中國國內(nèi)IT服務(wù)市場增長空間較大，未來在岸軟件外包市場值得期待。
    3. 公司在國內(nèi)ITO市場占據(jù)領(lǐng)先地位
    公司自成立以來一直專注于軟件與信息服務(wù)外包業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)分為提供信息技術(shù)外包（ITO）和基于信息技術(shù)的業(yè)務(wù)流程外包（BPO），其ITO業(yè)務(wù)又可細分為研發(fā)工程服務(wù)和企業(yè)應(yīng)用及IT服務(wù)。公司2008年~2011年上半年來自研發(fā)工程服務(wù)業(yè)務(wù)的收入占營業(yè)收入的比重分別為71.9%、73.2%、79.9%和78.1%，毛利占比則分別為69.9%、72.9%、79.7%和78.0%，是公司營收和利潤的主要來源。
    公司在國內(nèi)ITO外包行業(yè)具有領(lǐng)先地位，根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，公司2010年在離岸軟件外包服務(wù)提供商中排名第八。我們認為公司的主要競爭優(yōu)勢在于：其一，具有良好的客戶資源，公司自創(chuàng)立之初即為微軟、惠普等國際知名IT企業(yè)提供IT外包服務(wù)，與客戶建立了良好的合作關(guān)系，部分企業(yè)合作歷史已經(jīng)超過十年；其二，業(yè)務(wù)具備一定的客戶粘性，公司提供的產(chǎn)品研發(fā)服務(wù)多數(shù)是與客戶的產(chǎn)品研發(fā)團隊一起完成產(chǎn)品的設(shè)計、開發(fā)、測試等，業(yè)務(wù)類型具有一定的連續(xù)性，從而具有一定的客戶粘性；其三，業(yè)務(wù)布局較為完善，公司目前已在上海、成都、武漢、天津、杭州、江蘇和西安等地成立了全資子公司，同時在美國、香港、日本和印度等地進行了國際化業(yè)務(wù)布局，較為完備的業(yè)務(wù)有助于增強公司的離岸軟件外包市場的競爭力。