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 事件： 
    近日我們對(duì)山東高速進(jìn)行了走訪，就公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略、主要路產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況、雪野湖別墅項(xiàng)目、輔業(yè)拓展等與公司進(jìn)行了交流溝通。 觀點(diǎn)： 
    1、濟(jì)青高速穩(wěn)定增長(zhǎng)，濟(jì)青南線對(duì)其分流有限 
    公司主要路產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況良好，通行費(fèi)收入占比超過(guò)40%的濟(jì)青高速一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，在其南側(cè)開(kāi)通的濟(jì)青南線（青蘭線萊蕪-青島段）對(duì)其分流效應(yīng)不大。主要原因在于濟(jì)青南線線型指標(biāo)相對(duì)較低，大型貨車(chē)行駛耗油量相對(duì)較大；青島膠州灣大橋收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)較高，對(duì)于駛往青島的車(chē)輛路橋費(fèi)負(fù)擔(dān)加重。 
 2、京福納入段受京滬復(fù)線分流影響料低于預(yù)期 
    2013 年，濟(jì)南-樂(lè)陵高速通車(chē)，京滬復(fù)線在山東段將全線貫通，目前市場(chǎng)普遍擔(dān)心占公司通行費(fèi)收入約30% 的京福納入段與京福高速德齊北段將受到分流影響。我們判斷，分流影響預(yù)計(jì)小于10%，主要原因在于目前該路段車(chē)輛通往福州方向不會(huì)受到影響，影響主要為目前通往上海方向的車(chē)流，盡管京滬復(fù)線尚未貫通，但已通車(chē)的長(zhǎng)深高速濱州段和濱州-萊蕪高速走向完全可替代京滬復(fù)線的樂(lè)陵-濟(jì)南-萊蕪段，等于對(duì)通往上海方向的車(chē)流分流已產(chǎn)生效果，濟(jì)南-樂(lè)陵通車(chē)后對(duì)京福納入段及京福高速德齊北段影響有限。 
    3、集團(tuán)公路整體上市基調(diào)不改，未來(lái)仍有優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)注入 
    實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公路資產(chǎn)整體上市仍是大股東山東高速集團(tuán)未來(lái)主要的目標(biāo)，包括京福高速泰安-棗莊段、許亳高速、樂(lè)宜高速等資產(chǎn)將先后注入。整體上市將有效避免目前的關(guān)聯(lián)交易和大股東控制問(wèn)題，將更好的協(xié)同山東高速公路資產(chǎn)的整體利益。 4、山東高速收費(fèi)下調(diào)概率極低，明年五月風(fēng)險(xiǎn)將完全釋放 
    經(jīng)交通部調(diào)查統(tǒng)計(jì)，山東省內(nèi)的高速公路2010 年收費(fèi)總額為180 億元，當(dāng)前貸款余額高達(dá)1080 億元，省內(nèi)高速公路資產(chǎn)總體虧損87 億元，虧損幅度居各省之首。目前省內(nèi)部分路產(chǎn)包括上市公司路產(chǎn)盈利能力欠佳的還很多，政府無(wú)力下調(diào)高速收費(fèi)。